财通证券（601108）：当下重视“HALOPLUS”策略

历史经验看，中东冲突升级往往都会先推升原油价格，再经由能源（850101）与运输成本向通胀传导，并扰动全球资产定价。当前美国通胀本就具有黏性，市场对美联储降息路径的预期也较为脆弱；若后续霍尔木兹海峡风险继续发酵、油价中枢维持高位，美国再通胀压力或进一步抬升，美联储宽松空间也将受到约束，进而压制风险偏好，对全球流动性和权益资产形成阶段性冲击。

在流动性扰动和风险偏好承压的背景下，配置上宜采取“HALOPLUS”策略——防御HALO现金流+进攻低拥挤度成长。

防守端继续围绕HALO交易，优先配置高现金流、重资产、高门槛、与TMT相关性较低的板块，如煤炭（850105）、石化、建筑等，以对冲宏观波动。进攻端“PLUS”聚焦交易热度仍处低位、利率敏感性较低的成长方向。当前低空经济（886067）、商业航天（886078）、电池、硅料硅片（884302）、逆变器（884304）、风电零部件（884308）等板块拥挤度较低，若后续催化兑现或风险偏好修复，具备更强的资金回流弹性。

国投证券：“一边倒”行不通

对于美以伊军事冲突，全球权威智库研究普遍认为虽不会类似俄乌冲突步入“持久化”，但很难在未来3个月内会彻底结束。结合油价大幅波动，我们认为月内A股大盘依然维持高位震荡，结构上较难摆脱在“通胀(涨价链占优)”和“TACO(科技+出海（885840）占优)”之间反复摇摆定价状态。

“科技+出海（885840）”VS资源品目前尚不存在“谁一定就压倒谁”。虽然“科技+出海（885840）”最大命门就在于二次通胀导致全球经济硬着陆，现阶段出现定价波动，但“科技+出海（885840）”定价是基本面最坚实的产业主线。现阶段不作单方面押注，更不适合反复横跳，组合管理才是真正胜负手。

当前新旧共舞核心是：资源品有色+周期（883436）品化工（850102）+ai应用（886108）和电力（562350）设备+出海（885840）机械(风电（885641）、工程机械（881268）及专用设备（881118）)，过程胜负手在于中期把握“四个再均衡”：新旧再均衡；AI科技向下游走；出口出海（885840）向中上游走；资源品商品属性回归，金融属性下降。

中银国际：第三次能源范式转型

从长期影响来看，本轮地缘引发的油价上涨及其次生影响或有望比肩前两次全球石油危机，或催化全球能源（850101）战略从“化石能源（850101）主导”加速转向“新能源（850101）技术主权”的范式更迭，而中国已经在这一历史转型进程中开始承担“主导国”角色。

从短期影响来看，本轮地缘局势紧张及油价大涨对于A股指数（1A0002）的整体冲击或仍在可控范围内。维持A股宽基短期转入震荡阶段，中期仍是结构性慢牛的观点。行业配置方面，关注主线板块的扩散与核心细分方向的“业绩抱团”。

首先，由于流动性层面的约束，科技行情估值端难免受到一定短期扰动，此前的科技TMT行情已开始向先进制造（883433）行情(电新、新能源（850101）车)扩散。

其次，中东局势的改变催化了能化品的上行，叠加当前全球再通胀的宏观背景，周期（883436）股的业绩主升行情有望扩散至化工（850102）板块，此前的工业品（850100）趋势行情(有色)已开始向能化趋势行情(基础化工（850102）)扩散。

最后，AI产业趋势并不会受到中东局势的明显影响，其中盈利增长确定性较强的核心细分方向仍然会受“抱团业绩”的驱动，从而形成持续的行情穿越。