中信建投（601066）发布研报称，AIDC需求爆发将导致北美电网电力（562350）缺口在26-28年达到39.9、51.8、67.8GW。该行认为，燃机、储能（885921）、电网设备（881278）成为核心受益主线将渐次照进现实，当下市场仅认知到燃机景气度，预计半年至一年之后，电网投资和储能（885921）建设开始持续上量，北美利润体量远超全球其他区域，看好相关产业链的弹性。

中信建投主要观点如下：

AIDC大规模部署，美国电力短缺呈现长期趋势

美国2030年电力（562350）峰值负荷预测大幅上调166GW至近1000GW，其中数据中心贡献54%。导致区域电价长期上涨、容量电价持续新高，各区域电网备用容量短缺，反映AIDC大规模建设下美国电力（AEP）供需矛盾持续加剧，而火电（884146）等电源逐步退役更加重了缺电问题。该行认为，美国电力（AEP）短缺积重难返、电力（562350）供需紧张将成为常态。

电网资源制约下，天然气离网供电成为数据中心当下的优选方案

电力（562350）是AIDC选址的核心要素，然而美国电网平均并网周期（883436）已达4年以上，同时美国大多数区域电网备用裕度已不到15%。叠加变压器老化、输电网建设滞后等问题，CSP（CSPI）厂商不得不转向离网方案，而北美天然气（885430）资源相对充足、成本较低，采用离网燃气轮机供电能够帮助项目快速投运。因此，天然气（885430）资源丰富的得克萨斯州成为AIDC规划建设的热土，规划项目/容量达到108个/48GW。

AI巨头承诺自建电源，燃机景气被市场认知、储能和电网将很快照进现实

AI巨头近期在白宫签署自建电源承诺，包括自建/共址电源并全额承担电网升级费用，还需反哺电网防止停电。(1)天然气（885430）发电凭借高可靠性、快速投运优势成为当前自建电源首选，同时，柴油发动机、船用中速机、SOFC、航改燃机等也成为受到青睐的方案。数据中心投运后，为追求可靠性仍需并网运行，(2)储能（885921）可满足并网新规对负荷侧响应能力的要求而成为必选项，后续也可进一步实现光储绿电供应。美国同步抛出750亿美元超高压电网投资计划，美国电网公司资本开支快速上行，而在新能源（850101）并网、AIDC配套设备相关订单已经耗尽欧美日企业产能的情况下，中国电网设备（881278）企业有望在这一轮美国电网资本开支周期（883436）中充分受益。

投资建议：先燃机后储能，电网设备齐头并进

综合xAI、Meta（META）、微软（MSFT）等巨头实际项目配置，该行认为天然气（885430）发电和储能（885921）在AIDC供电方案中为先后关系而非互相替代关系，而电网建设则将同步进行。推荐：(1)燃气轮机产业链：东方电气（HK1072）、杰瑞股份（002353）(机械组)、潍柴动力（HK2338）(机械组)、中国动力（600482）(机械组)、应流股份（603308）等;(2)储能（885921）产业链：阳光电源（300274）、海博思创（688411）、科陆电子（002121）等。(3)电网设备（881278）产业链：思源电气（002028）、特变电工（600089）、国电南瑞（600406）、许继电气（000400）、平高电气（600312）、中国西电（601179）、金盘科技（688676）、神马电力（603530）、华明装备（002270）、伊戈尔（002922）等。