开源证券发布研报称，食品饮料板块市场预期以及估值均处于低位，未来资金配置意愿大概率显著回升，建议积极布局。大众品建议围绕三条主线布局：一是中期景气度向上的零食板块；二是关注原奶及乳制品行业，预计2026年原奶价格将止跌企稳，牧场及中游乳制品加工企业有望率先受益；三是餐饮供应链板块可能受益于餐饮场景持续修复。

开源证券主要观点如下：

春节消费集中释放，社零数据增长较好，建议关注头部企业

2026年1-2月社零数据呈现稳步复苏态势，增速环比2025年12月实现较好回升，其中粮油食品、烟酒类消费（883434）实现双位数高增，主要受益于春节错期下，假期消费（883434）集中在1-2月释放。细分板块看，白酒（881273）建议优先配置行业龙头（883917）标的，重点关注贵州茅台（600519）、泸州老窖（000568）、山西汾酒（600809）等。建议关注甘源食品（002991）、西麦食品（002956）、卫龙美味（HK9985）、优然牧业（HK9858）、伊利股份（600887）。受益标的包括安井食品（HK2648）、锅圈（HK2517）等。

1-2月社零数据增速环比提升，粮油食品、烟酒消费双位数高增

2026年1-2月社会消费（883434）品零售总额同比+2.8%，增速环比2025年12月+1.9pct，环比实现较好提升，主要系春节落在2月中下旬，假期消费（883434）集中在1-2月释放，叠加假期时间较往年延长，进一步放大节日消费（883434）带动效应。2026年1-2月餐饮及限额以上餐饮收入同比分别+4.8%、+4.7%，增速环比2025年12月分别+2.6pct、+5.8pct，人口流动增加和消费（883434）场景恢复下，餐饮消费（883434）增长较好。2026年1-2月粮油食品类、饮料类、烟酒类同比分别+10.2%、+6.0%、+19.1%，增速环比12月分别+6.3pct、+4.3pct、+22.0pct，其中粮油食品类必选消费（883434）属性凸显；烟酒类消费（883434）实现大幅增长，主要系春节备货错期下，白酒（881273）消费（883434）集中在1-2月释放；饮料类受益于节日聚餐场景修复，保持平稳增长。

预计2026Q1社零数据增速回升，粮油、烟酒类增速提升较好

观测季度数据变化情况，预计2026Q1社零和餐饮数据增速环比2025Q4提升较好，主要由于2026年Q1完整覆盖春节假期消费（883434），走亲访友、家庭宴席、文旅餐饮等消费（883434）需求集中释放，叠加各地促消费（883434）政策落地，消费（883434）品类实现环比改善。具体来看：2026年1-2月消费（883434）品零售额同比增速较2025Q4提升1.2pct，1-2月餐饮及限额以上餐饮同比增速较2025Q4分别+1.8pct与+3.5pct。观察消费（883434）品中：2026年1-2月粮油食品、饮料、烟酒类增速较2025Q4分别+3.9pct、+2.0pct、+20.1pct。考虑2026年Q1受益于春节消费（883434），大众刚需氛围持续向好，预计粮油食品、烟酒类消费（883434）有望延续较好增长态势。

白酒高端韧性较好，餐饮延续修复态势

春节期间食品饮料行业呈现结构性分化特征，龙头集中趋势持续强化。白酒（881273）板块，高端白酒（881273）礼赠需求坚挺，茅台（600519）、五粮液（000858）核心单品动销实现同比正增长，节后批价保持平稳合理，渠道库存维持良性。大众品板块，餐饮端景气度延续修复态势，B端消费（883434）稳健增长，C端刚需属性稳固，看好餐饮头部企业盈利端改善。

风险提示：原材料价格波动风险、市场经营风险、食品安全（885406）风险等。