3月19日晚间，昆药集团（600422）发布2025年年报，2025年，公司实现营业总收入65.75亿元，同比下降21.74%；归母净利润3.5亿元，同比下降46.00%；扣非净利润1.07亿元，同比下降74.45%；经营活动产生的现金流量净额为2.89亿元，同比下降64.21%。

分季度来看，昆药集团（600422）2025年的四个季度，每个季度净利均同比下滑，第三、第四季度扣非净利更是出现了亏损，也就是说，在2025年下半年，昆药集团（600422）扣非净利亏损了4399万元。

资料显示，昆药集团（600422）核心产品包括昆药络泰血塞通系列、蒿甲醚系列，华润圣火理洫王血塞通软胶囊，昆中药（562390）参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒、香砂平胃颗粒，贝克诺顿阿尔治玻璃酸钠注射液等

昆药集团（600422）称，公司2025年受外部环境复杂与内部模式转型双重影响，营业收入、净利润及经营活动净现金流同比下降。

“中成药集采执行进度不及预期、医保控费深化，存量业务承压，增量业务尚处培育期；同时，零售终端客流波动、竞争加剧，精品国药部分产品渠道拓展受行业周期（883436）影响显着。此外，公司深化渠道与模式变革，在品牌建设、市场拓展等方面持续投入，进一步加剧短期业绩压力。”

报告期内，从分行业看，口服剂产品营业收入同比下降37.36%，主要系核心产品受零售终端客流波动及行业竞争加剧影响，导致口服剂系列产品销售有所下滑；其他营业收入同比增长11.95%，主要是公司围绕“健康老龄化”战略，积极拓展健康产业产品线，相关产品销售实现增长，但该板块以培育性产品为主，受产品结构变化影响，毛利率同比下降28.67个百分点。

报告期内，从产品分类看，抗疟类产品营业收入同比下降32.13%，主要系国际市场需求节奏调整，收入有所回落，受产品结构变动影响，毛利率同比增加14.75个百分点；

消化系统产品营业收入同比下降42.68%，主要是核心产品受零售市场动销放缓及阶段性客流波动影响，销售收入同比下降；

其他产品营业收入同比下降50.91%，主要是受行业政策调整、市场竞争加剧及渠道结构调整影响，相关产品收入下滑，同时，因部分产品价格调整及销售结构变动影响，毛利率同比减少19.48个百分点。

从治疗领域分类看，抗疟类产品营业收入同比下降32.13%，主要系国际市场需求节奏调整，收入有所回落，受产品结构变动影响，毛利率同比增加14.75个百分点；

消化系统产品营业收入同比下降42.68%，主要是核心产品受零售市场动销放缓及阶段性客流波动影响，销售收入同比下降。

产销量方面，注射用血塞通（冻干）本期生产量和销售量较上年同期上升，主要是集采中标销量增长；库存量较上年期末减少，主要是根据库存及销售情况，合理确定安全储备。

天麻素注射液本期生产量较上年同期上升，主要是年初根据市场需求适度加大生产力度，实际因集采政策执行不及预期，销售量较上年有所下滑，导致期末库存增加。

血塞通软胶囊本期生产量及销售量较同期下降，主要是多地加强对药店（884300）统筹支付药品的处方管控及慢病病种限制影响；库存量较上年同期下降，主要是根据库存及销售情况，合理确定安全储备。