随着中东战事面临可能的升级风险，原油价格中枢的持续抬升被市场逐步接受，股票等风险资产和贵金属（881169）等避险资产均受到了冲击，核心逻辑在于美以伊冲突的持续时间已经超出了市场此前的预期，且有进一步升级扩大的趋势，短期内结束的概率在下降。而价格高企的原油也开始让投资者担心通胀的传导引发经济的滞胀风险，尤其是美联储的降息节奏会受到显著的扰动，继而市场再次呈现风险释放的走势。尽管产业层面存在一些利好催化，但受到宏观风险的约束，主要指数依然出现了集体回撤。

本周主要宽基指数悉数回调，创业板指（399006）相对抗跌，而北证50、中证500（399905）及中证1000（399852）等中小盘指数跌幅居前。市场风格方面，主要风格板块同样有所回落，金融风格跌幅最小，周期（883436）风格跌幅靠前，累计跌近6%。

从全球权益市场来看，主要股指涨跌不一，亚太及欧洲市场相对有韧性，美国市场表现一般。截至北京时间周四，美股方面，三大指数再次涨跌分化，纳指小幅收涨，标普500（SPX）指数及道指（DJI）均收跌，不过跌幅不大，但尚未计入油价再次攀升的影响;欧洲市场主要股指小幅收涨，同样还未反映原油价格冲击;亚太市场方面，韩国综指强力反弹，尽管周四出现大幅调整，但周累计涨幅仍在5%左右，日经225（N225）指数则以下跌收场，在主要市场中表现偏弱，台湾加权指数（TWII）涨势在全球位居前列，不过绝对涨幅一般，而港股市场，恒生指数及恒生科技（159740）指数周内冲高回落，最终累计小幅收涨。

行业层面来看，申万一级行业多数下跌，其中，银行、通信、食品饮料为仅有收涨的板块，有色、钢铁（850106）及基础化工（850102）板块跌幅靠前。

市场走势方面，沪指险守4000点及半年线位置，短期持续释放地缘冲突带来的风险。沪指当前也逼近了重要的支撑位置，若战事再次升级且能源（850101）基础设施遭到大面积的毁损，那么市场或仍有承压的空间。从估值水平和监管意图来看，市场持续大幅下行的空间相对有限。操作上需要等待指数企稳验证下方支撑，更进一步地需要看到战争的烈度出现回落，以及能源（850101）价格的向下回归。创业板指（399006）近期表现韧性，虽然同样有所调整，但从大幅波动的走势来看，下方抵抗较强，核心在于相关权重板块面临较好的景气度，一旦局势出现缓和迹象，创业板指（399006）有望表现得更为强势，不过这些还需要观察和等待。近期市场成交量能同样有所收缩，表明观望资金开始增加，底部有一定共识，但何时转头向上取决于外部形势的演绎。

(作者为南京证券（601990）策略研究员)