尽管“易中天”已经表现了很久，但在机构圈内的吸引力依然很强。
高盛（GS）近日发布一份研究报告，维持对新易盛（300502）的买入投资评级，并将12个月目标股价上调至518元人民币。高盛（GS）认为，新易盛（300502）在高速传输领域的800G/1.6T产品正加速放量，且公司在2026年OFC展会上重磅亮相的12.8T XPO产品，给到市场信心。
身为全球光模块行业的头部企业，新易盛（300502）凭借深厚的技术积淀、全球化的产能布局以及对下一代技术的前瞻卡位，成为AI算力周期（883436）中的核心受益标的，其以自研+硅光模块为双轮的增长模式，正推动企业开启新一轮高速增长周期（883436）。
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高速产品成核心引擎
受800G光模块放量及三季度延迟订单集中落地推动，新易盛（300502）2025年四季度营收预计环比增长30%至79亿元人民币，全年营收则达到243.85亿元，同比增幅高达182%。从利润端来看，公司2025年净利润预计为96.32亿元，同比增长239%，摊薄每股收益达9.69元，盈利能力实现跨越式提升。
值得注意的是，公司四季度毛利率攀升至52.1%，创下年内新高，高盛（GS）认为，这一数据印证了高毛利的高速光模块产品已成为公司营收与利润的核心贡献者。
从业绩预测调整来看，高盛（GS）基于公司800G/1.6T产品的持续放量，将2025-2027年净利润预测分别上调2%、3%、3%，2026-2027年营收预测则上调6%至447.63亿元、574.28亿元。尽管受产品结构变化影响，公司2026-2027年毛利率预测小幅下调1.4、1.5个百分点，但仍能保持在51.6%、52.0%的高位，彰显了高速光模块产品的盈利韧性。
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技术硬实力铸就护城河
在光模块行业，技术迭代的速度决定了企业的行业地位，而新易盛（300502）的核心竞争力，正体现在从成熟产品到前沿技术的全链条技术布局上，这也是高盛（GS）持续看好公司发展的核心逻辑之一。
2026年OFC展会上，公司的技术亮相成为行业焦点，不仅展现了当前产品的技术优势，更释放了对下一代赛道的卡位信号，印证了其在高速光模块领域的技术领先性。
此次展会上，新易盛（300502）推出的12.8T XPO光模块成为最大亮点。这款产品搭载64通道、单通道速率200Gbps，集成冷板散热设计，可满足客户网络扩容与横向拓展的核心需求，其交换机机架密度较现有标准提升4倍，完美适配AI数据中心的超高算力传输需求。
作为XPO MSA创始成员，新易盛（300502）不仅参与了下一代光模块行业标准的制定，更以实际产品实现了技术落地，成为全球少数掌握12.8T技术的企业之一，构筑了显著的技术先发优势。
除了当前的核心产品，新易盛（300502）在下一代技术上的布局同样走在行业前列。在3.2T/6.4T领域，公司已完成3.2T样品开发与客户测试，预计2027年上半年小批量交付，2027年底实现规模化量产；6.4T技术则进入预研阶段，瞄准2028年后超算与AI集群的超高需求。而在CPO(共封装光学)这一未来主流技术上，公司1.6T CPO良率已突破99%，成为行业技术标杆，尽管CPO规模化应用尚需时日，但提前的技术储备让公司牢牢占据了下一代赛道的卡位优势。
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全球化产能破解交付瓶颈
对于光模块企业而言，技术领先是基础，而产能布局则是将技术优势转化为业绩增长的关键，这也是高盛（GS）认为新易盛（300502）能持续兑现业绩的重要支撑。
在全球800G/1.6T需求爆发的背景下，交付能力成为客户选择供应商的核心指标之一，而新易盛（300502）的全球化产能布局，不仅破解了交付瓶颈，更凭借关税豁免、交付周期（883436）缩短的优势，进一步巩固了头部客户合作关系。
从海外产能来看，新易盛（300502）的泰国基地成为其服务北美头部客户的核心枢纽。该基地一期已实现满产，800G月产能达30万只，1.6T规划月产能10万只；二期将于2026年4月底满产，届时1.6T月产能将提升至50万只，高端产品总产能达1400-1500万只/年。泰国基地的核心优势在于享受北美关税豁免，同时将交付周期（883436）从12周缩短至8周，在全球供应链竞争中占据成本与效率的双重优势，成为公司绑定英伟达（NVDA）、谷歌（GOOG）等北美客户的重要保障。
在国内产能方面，新易盛（300502）正加速成都与武汉基地的扩建，总投资达85亿元，为长期增长储备产能。成都总部扩建项目占地120亩，投资30亿元，将于2026年底投产，新增800G产能200万只/年、400G产能300万只/年；武汉新基地占地200亩，投资55亿元分两期建设，2026年底一期投产将新增1.6T产能200万只/年，2028年初二期达产后，公司高端光模块年产能将达到1200万只，较当前翻倍。
按照公司的产能规划，2026年底成都与武汉一期投产后，将新增高端光模块产能750万只/年；2027年底成都二期达产后总产能达950万只/年；2028年初武汉二期达产后总产能突破1200万只/年。全球化的产能布局，让新易盛（300502）的产能规模与交付能力均走在行业前列，为800G的持续放量与1.6T的商业化落地提供了坚实支撑，也成为公司在行业竞争中脱颖而出的核心优势。
