2025年，东方财富（300059）归母净利润同比增长25.75%，但投资收益与公允价值变动收益合计额同比降29.72%，同时期末资产负债率同比上升

随着股市回暖，东方财富（300059）信息股份有限公司（下称东方财富（300059），300059.SZ）2025年业绩取得较快增长，但也存在投资相关收益下滑、资产负债率上升等问题。

据东方财富（300059）3月19日发布的2025年年报，当年该公司营业总收入同比增长38.46%，归母净利润同比增长25.75%。而营业总收入之外的投资收益与公允价值变动收益合计额同比降29.72%，其中投资收益同比降16.3%、公允价值变动收益亏损2.81亿元。投资收益下滑主要因处置衍生金融工具取得的投资收益亏损6.57亿元，收益同比锐减10.14亿元。

营业支出方面，东方财富（300059）2025年管理费用增长较快，同比增长16.78%。

2025年，东方财富（300059）资产负债率也出现上升。主要因流动负债同比增长32.18%，其中代理买卖证券款同比增长26.22%，应付短期融资券同比增长114.41%。与此相应，该公司2025年现金流中发债融资增长较快，发行债券收到的现金同比增长35.34%。

3月20日，东方财富（300059）股价随大盘下跌，收跌5.25%，跌幅列券商板块第一。

投资相关收益下降较快

东方财富（300059）2025年业绩实现较快增长，但投资相关收益下滑较快。

东方财富（300059）2025年年报显示，当年该公司营业总收入为160.68亿元，同比增长38.46%；归母净利润为120.85亿元，同比增长25.75%。其中，东方财富（300059）全资子公司东方财富（300059）证券股份有限公司（下称东方财富（300059）证券）2025年营业总收入为136.72亿元，同比增长26.29%；净利润为88.78亿元，同比增长24.57%。

东方财富（300059）2025年营业总收入之外，主要由证券业务产生的投资收益与公允价值变动收益合计额为23.69亿元，同比降29.72%。其中，投资收益为26.5亿元，同比降16.3%；公允价值变动收益为-2.81亿元，上年为2.05亿元。投资收益中，处置衍生金融工具取得的投资收益为-6.57亿元，同比减少10.14亿元，成为影响投资收益增长的最大因素。公允价值变动收益中，交易性金融资产公允价值变动收益为0.88亿元，同比降76.41%；交易性金融负债公允价值变动收益为-1.58亿元，上年为0.05亿元。

与此相应，东方财富（300059）证券2025年投资收益与公允价值变动收益合计额同比降31.06%。

东方财富（300059）近几年投资收益与公允价值变动收益合计额同比增速波动也较大。2022年—2024年增速分别为10.59%、100.18%、50.76%。

东方财富（300059）2025年营业总成本中，管理费用为27.21亿元，同比增长16.78%。与此相应，同期东方财富（300059）证券的业务及管理费同比增长30.59%。

从业务分类上看，东方财富（300059）主要业务包括证券业务、金融电子商务服务业务、金融数据服务业务等。其中，证券业务主要通过东方财富（300059）证券、上海东方财富（300059）期货有限公司等公司提供证券、期货经纪等服务；金融电子商务服务业务主要通过上海天天基金销售有限公司（下称天天基金）提供基金销售服务。

2025年，东方财富（300059）营业总收入（不含证券业务产生的投资收益及公允价值变动损益）构成中，证券业营业总收入同比增长47.59%，占比为78.02%，同比上升4.83个百分点；金融电子商务服务业营业总收入同比增长11.99%；金融数据服务业营业总收入同比增长25.18%。其中，与金融电子商务服务业对应的天天基金2025年营业总收入同比增长12.27%，净利润同比增长19.21%。

资产负债率攀升

东方财富（300059）2025年业绩虽然增长较快，但背后也有赖于负债较快增长给予的支撑，同时也带来资产负债率上升的后果。

据东方财富（300059）2025年年报，当年末，该公司资产负债率为76.62%，同比上升2.97个百分点。

2025年末，东方财富（300059）负债为3010.58亿元，同比增长33.42%，主要因流动负债为2729亿元，同比增长32.18%。流动负债中，代理买卖证券款为1410.82亿元，同比增长26.22%；应付短期融资券为340.59亿元，同比增长114.41%。这两项负债增长成为该公司当年负债增长的最主要因素。非流动负债中，应付债券为279.39亿元，同比增长48.21%。

与此相应，东方财富（300059）2025年筹资活动现金流入增长较快，达到638.7亿元，同比增长28.99%。主要是发行债券收到的现金为609.12亿元，同比增长35.34%。当年该公司筹资活动产生的现金流量净额为240.13亿元，也同比增长91.49%。

值得注意的是，东方财富（300059）2025年经营活动产生的现金流量净额为-102.22亿元，上年则为445.88亿元。其中，经营活动现金流入523.75亿元，同比降31.73%；经营活动现金流出625.97亿元，同比增长94.81%。经营活动现金流入下滑较快主要因代理买卖证券收到的现金净额为212.15亿元，同比降55.74%。经营活动现金流出中，为交易目的而持有的金融资产净增加额为280.67亿元，同比增长43倍；融出资金净增加额为219.76亿元，同比增长70.97%。

东方财富投资收益与公允价值变动收益合计同比增速

数据来源：东方财富财报