2025年第四季度及全年财报落地的那一刻，小鹏汽车（HK9868）(下称“小鹏（HK9868）”)董事长何小鹏（HK9868）口中“五个九(99.999%)”的盈利可能性，终于从未知变成了100%。
3月20日晚间，小鹏（HK9868）财报正式出炉。去年第四季度，公司实现营收222.5亿元，其中汽车收入190.7亿元；净利润达3.8亿元。
这也意味着上市近5年，小鹏（HK9868）终于打破亏损僵局，交出了首份单季度盈利的成绩单。
单季毛利率达21.3%
这份盈利是销量与效率双重发力的结果。
2025年第四季度，小鹏（HK9868）单季度交付量达到11.62万辆，创历史新高（883911），也是全年四个季度中的峰值；全年累计交付达42.94万辆，同样刷新成立以来的年度纪录。其中，小鹏（HK9868）MONA M03成为10万元—20万元级别纯电轿车市场的销量冠军；小鹏（HK9868）P7+则摘下15万元—20万元级别纯电轿车市场的桂冠，两大爆款车型有力支撑了小鹏（HK9868）的销量基本盘。
毛利率的稳步提升，也为盈利注入了强心剂。
去年第四季度，小鹏（HK9868）整体毛利率达到21.3%，维持在20%以上的高位。其中汽车毛利率13%，服务及其他毛利率高达70.8%；全年整体毛利率18.9%，汽车毛利率12.8%。毛利率的高企，离不开与大众的深度合作。
今年大众汽车与小鹏（HK9868）的合作也迎来了关键进展，双方首款联合开发车型与众08于3月13日正式在大众安徽计划投产，该车是大众汽车品牌首款全时互联纯电全尺寸SUV，专为中国市场需求量身打造，新车标配小鹏（HK9868）VLA智驾系统和图灵AI芯片，1500TOPs的智驾算力，足以支撑增强版L2级辅助驾驶，后续第二款联合车型也将在今年落地，合作的红利还在持续释放。
海外销量要同比翻倍
在国内市场竞争日趋白热化的当下，小鹏（HK9868）早已将目光投向海外，试图在全球市场找到新的增长突破口。
2025年，小鹏（HK9868）全年海外销（885840）量累计4.5万辆，同比增长95.6%，海外市场的潜力初显。
何小鹏（HK9868）在财报会上明确表态，今年计划向国际市场推出4款新车型，重点打造SUV品类的全球明星车型，其中小鹏（HK9868）P7+已在奥地利完成试制，即将登陆欧洲25个国家。开年以来，小鹏（HK9868）的出海步伐持续加快，2月正式登陆新西兰市场，3月携两款海外热销车型G6和G9进入墨西哥，全面深化在拉丁美洲的布局，推动“科技平权”理念在拉美地区的实践。
更具体的规划已经明确：今年海外销（885840）售和服务网络将扩充至680家，较2025年底翻倍；自营超充网络将走出中国，覆盖10个海外核心市场。“今年全年海外销（885840）量目标同比翻倍，海外收入占比提升至20%以上。”何小鹏（HK9868）对海外市场充满信心，长期来看，2027—2028年小鹏（HK9868）国际化将全面提速，海外收入有望成为盈利的核心驱动力之一。
AI与芯片双线突破
盈利之后，小鹏（HK9868）并没有放缓研发的脚步——当行业竞争从电动化转向AI化，技术才是最核心的护城河。
2025年，小鹏（HK9868）全年研发支出达到94.9亿元，同比增长47%，其中第四季度研发支出28.7亿元，同比增长43.2%，这些投入主要用于新车型开发、物理AI技术研发及智能驾驶（885736）系统升级，仅AI相关投入就达45亿元。
何小鹏（HK9868）直言，“小鹏（HK9868）正处在物理ai应用（886108）的历史性转折点”。经过多年布局，小鹏（HK9868）已构建起芯片、大模型、数据等全栈自研体系，而自研图灵芯片的突破，更是成为技术壁垒的关键。财报会上透露，自2025年三季度量产上车以来，图灵芯片累计出货量已超20万片，今年二季度起，小鹏（HK9868）全系车型将完成图灵芯片切换，全年出货量目标接近100万片，有望登顶中国大算力端侧AI芯片出货量榜首。
大众也成为图灵芯片及第二代VLA智驾系统的首发合作客户，这意味着小鹏（HK9868）的技术已经具备全球复用和输出能力，不再是“闭门造车”。
3月19日，第二代VLA模型正式推送，实现有效算力10倍提升，标志着小鹏（HK9868）智驾从算法驱动进入模型驱动阶段，变得更聪明、更拟人。
当前，小鹏（HK9868）全国732家门店已全面开放第二代VLA试驾，3月日均试驾量环比提升一倍，Ultra及Ultra SE车型销量占比提升超过一倍。
何小鹏（HK9868）表示，未来3至6个月，第二代VLA有望显著提升试驾转化率，并大幅增强用户粘性。
开辟机器人新赛道
一个更为明确的业务版图在于：除了汽车主业，小鹏（HK9868）早已悄悄布局另一增长曲线——人形机器人（886069）。
何小鹏（HK9868）在财报会上透露，全新一代IRON机器人将于2026年底量产，这款机器人搭载三颗图灵AI芯片，端侧有效算力“远高于行业水平”，重点突破“大脑”(自主决策)和“小脑”(运动控制)技术，VLA2.0技术栈已成功跑通，配合第四代运动控制系统，今年下半年将展现出领先的运动控制效果。
据悉，IRON机器人主攻商业、工业、家庭三大场景，将率先落地小鹏（HK9868）国内外门店和园区，承担服务、导览等工作，今年一季度，广州人形机器人（886069）量产基地已正式启动建设，年底月产能目标达上千台。“凭借技术和供应链优势，小鹏（HK9868）有望成为全球最大、最具价值的人形机器人（886069）公司之一。”何小鹏（HK9868）的野心，不止于汽车。
截至2025年底，小鹏（HK9868）在手现金达476.6亿元，较上年末增加57亿元，充足的资金储备，为研发投入、全球化扩张和机器人业务落地提供了保障。
从持续亏损到单季度盈利，从小鹏（HK9868）MONA的走量到图灵芯片的突破，从小鹏（HK9868）P7+的出海到IRON机器人的布局，小鹏（HK9868）走出了属于自己的发展之路。
盈利不是终点，而是新的起点，当AI技术持续落地、海外市场持续发力、新赛道逐步起量时，市场更期待，小鹏（HK9868）的下一场表现。
