国金证券（600109）股份有限公司姚遥近期对金雷股份（300443）进行研究并发布了研究报告《铸造产品量价齐升，品类扩张及出海（885840）构建长期动能》，给予金雷股份（300443）买入评级。
2026年3月19日公司披露年报，全年公司实现营业收入24.9亿元，同比增长26.5%，实现归母净利润3.14亿元，同比增长82.0%；公司将子公司金雷重装风电整机（884307）传动链装配业务收入确认方法由“总额法”调整为“净额法”，会计调整后Q4公司实现营业收入6.30亿元，同比下降3.7%，实现归母净利润0.09亿元，同比下降60.2%，主要受子公司金雷重装2025年12月通过高新技术企业资格认定，于第四季度对其过往确认递延所得税资产按15%税率重新计量，以及金融资产公允价值变动等因素影响。
经营分析
铸造产品量价齐升，规模效应驱动风电（885641）轴类产品盈利能力改善：2025年，“海上风电（885641）核心部件数字化制造项目”产能快速释放，带动铸造产品交付量同比大幅提升，叠加市场回暖，公司风电（885641）轴类产品(尤其是铸造主轴)发货量大幅提升，从而带动单位固定成本下降，风电（885641）轴类产品整体毛利率较上年同期提升6.24PCT。
产品品类进一步扩张，滑动轴承取得突破进展：公司全资子公司金雷传动专注于滑动轴承业务的产业化推进，目前已实现阶段性突破，风电（885641）主轴滑动轴承方面已完成与战略客户的样机合同签署，并顺利推进至产品生产阶段；风电（885641）齿轮箱滑动轴承方面进展更为显著，已与客户完成共同开发，并实现样件交付。
欧洲海风建设加速，海外海风主轴需求有望进入高速增长期：中东政治局势波动下，欧洲各国能源（850101）安全焦虑的神经被重新触动，海风作为欧洲资源禀赋最优、本土产业链相对完善、经济性较好的可再生能源（850101）形式，有望在中长期内成为各国加码建设的主要方向。公司作为风电（885641）主轴行业内主要的供应商之一，产品覆盖全系列主流机型，并与西门子歌美飒、维斯塔斯、通用电气等重点海外客户建立长期良好的客户关系，随着欧洲海风建设加速，公司海外海风主轴产品出货有望放量。
盈利预测、估值与评级
根据公司年报及我们对行业最新判断，预测公司2026-2028年归母净利润分别为5.0、5.7、6.6亿元，对应PE为20、18、15倍，维持“买入”评级。
风险提示
竞争加剧风险；原材料价格上涨超预期；新产能投放不及预期；风电（885641）装机不及预期。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为34.41。
