3月23日，纳睿雷达（688522）（688522.SH）发布公告，宣布终止发行股份及支付现金购买天津希格玛微电子技术有限公司（以下简称“希格玛微电子”）100%股权并募集配套资金事项，同时向上交所撤回本次交易的相关申请文件。

对于终止原因，纳睿雷达（688522）公告中称，自筹划本次交易以来，公司严格遵照相关法律法规要求，协同交易各方推进各项工作；鉴于市场环境变化等因素，为切实维护上市公司及全体股东利益，经审慎研究，董事会同意终止本次交易并撤回申请文件。

回溯交易历程，2025年1月21日，纳睿雷达（688522）便召开第二届董事会第八次会议，审议通过了发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金的相关预案，拟通过“股份+现金”的方式收购希格玛微电子100%股权，同步募集配套资金。

2025年5月30日，公司董事会审议通过本次收购的正式方案；6月16日，方案获公司2025年第一次临时股东大会表决通过；6月26日，上交所正式受理了本次重组的申请文件。

而这场交易一开始就备受市场质疑。

市场的核心质疑集中于两个方面：一是标的资产的业务适配性，希格玛微电子持有的有效发明专利，与雷达主营业务并无直接关联；二是股权变动的规范性，收购方案披露前夕，希格玛微电子的工商信息曾发生多次变更，新增股东主体包括曾任科大讯飞（002230）董秘的徐景明，以及带有科大讯飞（002230）背景的讯飞海河（天津）人工智能（885728）创业投资基金合伙企业（有限合伙），相关变动引发了市场对标的估值合理性的广泛关注。

受理到终止，这场交易的审核推进也是全程波折不断。

2025年7月9日，纳睿雷达（688522）收到上交所下发的重组审核问询函，随即申请延期回复；同期，本次交易的申报材料两度因资料到期触发中止审核。具体来看，2025年9月30日，因标的财务资料即将到期，公司主动申请中止审核并启动资料更新工作，直至11月27日才完成更新恢复审核；然而仅时隔5天，公司便在12月2日收到上交所下发的专项核查函；到12月31日，天津希格玛的评估资料再度面临到期，公司第二次申请中止审核。

直至2026年2月27日，纳睿雷达（688522）才完成评估资料的更新工作，同步对交易方案作出调整。但仅仅过去不到一个月，公司便最终官宣终止本次交易，为这场持续14个月的并购筹划画上了句号。

对于本次交易终止的影响，纳睿雷达（688522）在公告中明确表示，目前公司生产经营情况正常，本次交易终止不会对公司的生产经营和财务状况造成重大不利影响，不存在损害公司及中小股东利益的情形。

纳睿雷达（688522）成立于2014年5月，是国内掌握自主知识产权全极化多功能有源相控阵雷达核心技术、并实现产业化落地的高新技术企业。根据公司发布的2025年业绩快报，报告期内公司实现营业总收入4.60亿元，同比增长33.26%；实现归母净利润1.08亿元，同比增长41.58%。

尽管业绩表现稳健，纳睿雷达（688522）始终在寻求第二增长曲线，破解当前的业务结构瓶颈。

2026年初，纳睿雷达（688522）曾在官方公众号披露，2025年全年“并行推进多个重大研发项目，覆盖C波段、S波段、X波段等多型号相控阵雷达产品，Ku波段低空域雷达，以及新型相控阵雷达ASIC芯片等前沿方向，为产品迭代升级储备充足动能”。

但从落地情况来看，上述多数新项目尚未形成实质性销售收入。除本次芯片赛道的收购布局无果而终外，公司今年在投资者互动平台多次回应称，Ku波段双极化有源相控阵雷达、低空雷达产品仅在广州、深圳、珠海（883419）等多个城市完成测试应用，尚未实现规模化销售；毫米波雷达（886035）产品仍处于在研阶段，未正式投产及销售。

这也意味着，当前纳睿雷达（688522）的营收仍高度依赖核心产品X波段双极化相控阵天气雷达，区域收入则集中于广东省内市场，产品结构与市场布局的多元化突破仍待时日。

截至3月24日收盘，纳睿雷达（688522）股价报收32.65元，跌幅1.21%，市值98.93亿元。