在近期资本市场避险情绪蔓延的背景下，2月28日以来，A股共有177家上市公司逆市启动股份回购计划，累计回购股份达4.43亿股，总金额达63.03亿元。
制造业与能源板块成回购主力军
在本次大规模回购中，军工（885700）、能源（850101）及制造业企业表现尤为突出。2月28日以来，恒逸石化（000703）、紫金矿业（601899）、贵州茅台（600519）、海大集团（002311）、首钢股份（000959）、大秦铁路（601006）、惠泰医疗（688617）、国投资本（600061）、南亚新材（688519）、中航重机（600765）分别斥资88193.88万元、64229.76万元、22997.36万元、19355.09万元、19021.50万元、18999.71万元、18132.86万元、17551.64万元、15418.98万元、14588.04万元回购自家股份。
其中，恒逸石化（000703）以88193.88万元的回购额位居榜首。自上市以来，公司在2016年至2025年期间曾回购过9次公司股份，其中2016年、2018年、2020年回购金额达公司预计回购金额的100%，2024年、2025年回购数量分别达公司预计回购股份比例的121%、105%。公司在公告中表示：“基于对公司长期价值的认可，拟将回购股份用于实施员工持股计划或股权激励。”
本周，有色板块龙头紫金矿业（601899）发布公告称，公司于3月23日通过集中竞价交易方式首次回购A股股份2100万股，占总股本的0.08%，回购价格区间为29.82元/股至31.15元/股，已支付总金额约6.42亿元。
对此，上海某私募人士向《大众证券报》记者表示：“作为全球领先的有色金属（1B0819）矿业巨头，紫金矿业（601899）回购行为对有色金属（1B0819）板块具有多重影响。短期看，其有望带动板块估值修复；中长期看，全球新能源（850101）转型加速，资源稀缺性凸显。投资机会上，未来投资者可关注铜、金等低库存、高景气金属品种的结构性机会。”
部分企业借势优化资本结构
值得关注的是，此次回购潮中涌现出不少热门公司。2月28日以来，天合光能（688599）斥资985万元回购股份，该公司去年三季度销售市场进一步聚焦海外，海外出货比例提升至约6成，另外，公司产品价格出现了一定幅度的上涨，并在原材料、供应链管理和费用管理等方面采取了更加精细化的措施，使得公司成本有所降低。对此，西部证券（002673）分析师杨敬梅表示：“随着天合光能（688599）运维电站规模的不断提升，其利润也有望不断增长，为公司长期稳定业绩增长做出贡献。由于组件价格仍处于低位，2025年公司业绩仍有一定压力，但随着‘反内卷’的进行，公司业绩有望迎来拐点。”
中航重机（600765）则以14588.04万元回购彰显发展信心。不仅如此，3月中旬，中航重机（600765）宣布部分董事及高级管理人员计划增持公司股份，增持金额不低于430万元且不超过860万元。截至3月17日，董事长冉兴、职工董事毛辕、副总经理王志宏和唐诚江等已合计增持12.88万股，增持金额达224.31万元，占公司总股本的0.0086%。公司表示：“此次增持基于对公司未来发展的信心和长期投资价值的认可，旨在维护股东利益并提升投资者信心。增持计划尚未完成，相关主体将继续在计划时间内适时增持。”
值得提及的是，近年来，证监会持续完善股份回购制度，2023年修订的《上市公司股份回购规则》进一步放宽回购条件，如放宽“护盘式回购”的触发条件、取消敏感期(窗口期)限制等。
针对上市公司逆市回购的行为，上述私募人士24日向记者表示：“当前全球地缘政治风险加剧，但国内经济基本面保持稳健。上市公司积极回购可以对冲外部不确定性因素，也反映了企业对国内经济复苏及海外市场扩张的乐观预期。”
