编辑|段炼 杜恒峰 校对|何小桃

3月25日，市场震荡反弹，沪指涨超1%重回3900点上方。截至收盘，沪指涨1.3%，深成指（399001）涨1.95%，创业板指（399006）涨2.01%。科创综指涨1.77%，报1668.08点。沪深两市成交额2.18万亿元，较上一个交易日放量970亿元。全市超4900只个股上涨，超100股涨停。

从板块来看，电力（562350）板块继续爆发，绿电概念领涨，十余只成分股涨停，华电辽能（600396）8连板，韶能股份（000601）6天5板，粤电力A（000539）走出6天4板。算力租赁（886050）概念走强，二六三（002467）、奥瑞德（600666）、利通电子（603629）、大位科技（600589）涨停。CPO概念表现活跃，铭普光磁（002902）、阿莱德（301419）、可川科技（603052）涨停。光纤概念（886084）震荡拉升，通鼎互联（002491）2连板，特发信息（000070）封涨停。

下跌方面，中国石油（601857）、中国石化（600028）、中国海油（600938）连续第二天集体下跌。

国泰海通（HK2611）研报指出，从短期维度来看，美以伊冲突的演进方向仍存在较大不确定性，在局势明朗前，权益市场的波动可能仍将延续。但需要明确的是，本次A股调整是源于“突发战争推高油价→引起通胀预期再起→全球利率路径重估→分母端压力回传权益市场估值承压”的典型流动性负反馈，更多是由情绪和预期驱动的调整，并非宏观面出现实质性变化，因此，将这一轮短期急跌等同于牛市终结，不免显得盲目悲观。

决定A股长期走向的，始终是自身的内生核心逻辑。中国市场/资产逻辑具有优势和差异化，本轮始于2024年9月24日的牛市氛围并未改。从中期视角来看，中国新经济发展稳中向好，旧经济出清持续推进、向阳发展；国内政策延续积极取向，两会明确提出财政更加积极、货币适度宽松，且开年以来生产、消费（883434）、投资等数据已有改善迹象，对于A股而言，外部地缘事件的冲击反而可能贡献较优配置机遇。