外部扰动因素继续发酵，导致包括A股在内的亚太市场再度出现调整。数据显示，截至3月26日收盘，A股三大股指均跌逾1%，上证指数（1A0001）失守3900点关口，市场日成交额创今年以来新低；日经225（N225）指数、韩国综合指数（KS11）等集体下跌。从行业板块看，A股多数板块下跌，锂电、煤炭（850105）等板块逆势走强。
对于A股后市走势，业内人士认为，外部冲击仍可能引发阶段性扰动，待市场逐步企稳、流动性压力边际消退后，结构性机会将逐步显现，石化、煤炭（850105）、电力设备、新能源（850101）车、储能（885921）等方向的结构性机遇值得关注。
● 本报记者 胡雨
亚太股市集体调整
3月26日，A股三大股指集体调整，上证指数（1A0001）失守3900点关口。截至收盘，上证指数（1A0001）跌1.09%，报3889.08点；深证成指（399001）跌1.41%，报13606.44点；创业板指（399006）跌1.34%，报3272.49点。全市场有近4500只个股下跌。
从成交情况看，3月26日，A股成交额合计1.96万亿元，较前一交易日2.19万亿元的成交额减少逾2000亿元，创下今年以来A股日成交额新低，也是2月13日以来第二个成交额低于2万亿元的交易日，显示出在经历近期的高位震荡后，投资者观望情绪有所升温。
资金面方面，31个申万一级行业中，多数行业遭遇主力资金抛售：截至3月26日收盘，电子行业主力资金净流出规模为71.04亿元，净流出规模居首位，计算机、非银金融、国防军工（885700）、建筑装饰（881116）、通信等行业主力资金净流出规模均在20亿元以上；建筑材料（881115）、有色金属（1B0819）两大行业获得主力资金逆势买入，其单日净流入规模均在22亿元以上，基础化工（850102）、银行、医药生物、交通运输等行业也获得主力资金净流入。
从行业板块表现看，31个申万一级行业中有28个下跌，前一日明显反弹的计算机、通信等行业跌幅居前，日跌幅均在2%以上，这些行业恰好也是主力资金净流出规模居前的行业。
不仅是A股，在中东地缘冲突持续扰动下，3月26日，亚太市场主要股指亦迎来调整。截至收盘，韩国综合指数（KS11）跌3.22%，日经225（N225）指数跌0.27%；港股三大股指集体下挫，恒生指数、恒生科技指数、恒生中国企业指数分别下跌1.89%、3.28%、2.25%。
“市场近期的调整，本质上是一次由外生冲击触发的流动性负向螺旋，从资金供需层面来看，并非由单一资金流出导致，而是内外压力叠加、资金情绪共振的结果。”招商证券（600999）首席策略分析师张夏认为，往后看，外部冲击仍可能引发阶段性波动，市场底部区间的确认需要以时间换空间，待市场逐步企稳、流动性压力边际消退后，结构性机会将逐步显现。
两大板块表现活跃
在3月26日的普跌行情中，A股仍有两大板块表现活跃，实现逆势上涨。
一是以锂电为代表的新能源（850101）板块。数据显示，截至3月26日收盘，锂电电解液以近5%的涨幅在全部概念板块中高居第一，与此相关的锂电负极、锂矿、动力电池、钠离子电池（885928）等相关概念板块涨幅居前。从个股看，海科新源（301292）大涨逾16%，石大胜华（603026）涨停，华盛锂电（688353）、天际股份（002759）单日均涨逾7%。
二是以煤炭（850105）、石油为代表的资源品板块。截至3月26日收盘，煤炭（850105）、石油石化分别上涨0.59%、0.47%，是31个申万一级行业中为数不多的上涨行业。个股方面，蓝焰控股（000968）、渤海化学（600800）双双涨停，辽宁能源（600758）、宝泰隆（601011）、齐翔腾达（002408）、云煤能源（600792）等涨幅居前。
中东地缘冲突引发国际油价大涨，在带动石油等相关板块上涨的同时，也提振了市场对新能源（850101）产业链的关注度。以此次危机为契机，以新能源（850101）为抓手进一步强化能源（850101）安全，成为不少机构关注的方向。
中信证券（600030）电新行业分析师林劼认为，短期看，在油气价格大幅上涨的背景下，新能源（850101）行业有望受益于灵活配置的属性和经济性优势的提升，迎来需求加速放量；中长期看，中国、欧洲及亚太等地存在油气资源短板，清洁能源（850101）发展将由低碳转型的可选路径转变为保障能源（850101）安全的必选战略。因此，在新能源（850101）需求趋势性增长以及地缘冲突等事件性催化共振下，预计行业有望迎来戴维斯双击。
华泰证券（601688）研究所电力设备与新能源（850101）行业首席分析师刘俊表示，高油价在引发能源（850101）价格冲击的同时，能源（850101）安全也成为各国的重中之重：“能源（850101）安全主要靠本地化和多元化，而能源（850101）转型带来的本地电气化水平提升和进口依赖度下降，凸显能源（850101）安全重要性。新能源（850101）将再次成为各国发展的选择，需求天花板有望打开，该板块也将成为核心受益领域，迎来盈利和估值的提升。”
看好新能源等方向机遇
回顾历史上高油价对经济的冲击，国泰海通（HK2611）策略首席分析师方奕认为，当前高油价短期确实会影响产业正常生产并构成成本冲击，但中期对经济的冲击整体较为有限，且考虑到国内经济周期（883436）处于复苏而非过热阶段，油价提升有望加速拉动PPI回升至正值。
从基本面视角出发，申万宏源（000166）策略团队认为，2026年A股基本面周期（883436）性改善的概率较高，预计全年A股盈利能力有效回升、累计利润同比逐季上升的趋势不变，A股中期上涨行情具备基本面基础。进入下半年，随着估值压力逐步消化等多项条件具备，A股市场可能还有上涨行情。
就后市行业配置而言，方奕建议关注三条主线：一是油价上行带动能化链价差扩张，看好石化、煤炭（850105）、煤化工（884281）、农化等板块；二是受全球能源（850101）转型与产能安全需求拉动的出海（885840）方向，看好电力设备、新能源（850101）车、工程机械（881268）等板块；三是涨价预期驱动的补库方向，看好建材（850107）、钢铁（850106）、化工（850102）等板块。
对于新能源（850101）行业投资机遇，林劼建议关注储能（885921）、光伏、风电（885641）、绿色燃料等细分领域：新能源（850101）消纳压力、海外缺电、AIDC配储等迫切需求叠加盈利模式加速完善，储能（885921）装机需求有望持续保持较高增长；光伏行业受益于价格企稳和技术持续升级，有望迎来高质量发展；对于风机环节而言，价格有望回升等因素将推动行业盈利能力改善和估值提升；受益于石油价格大幅上涨等因素，绿色燃料行业驶入发展快车道，并有望成为未来保障能源（850101）安全的重要选项。
