【导读】沪深交易所发布修订后的“轻资产、高研发投入”认定标准

为加大力度支持科技创新，3月27日，沪深交易所相继发布修订后的“轻资产、高研发投入”认定标准指引。

明确主板上市公司“轻资产、高研发投入”认定标准

综合来看，沪深交易所修订后的指引均新增主板上市公司“轻资产”和“高研发投入”认定标准，即：明确主板上市公司“轻资产”认定标准为实物资产占总资产比重不高于20%；主板上市公司“高研发投入”认定标准为最近三年平均研发投入占营业收入比例不低于15%，或者最近三年累计研发投入不低于3亿元且最近三年平均研发投入占营业收入比例不低于5%。

同时，深交所调整创业板“高研发投入”认定标准。综合考虑全市场最近三年平均研发投入占营业收入比例中位数，避免板块差异，将创业板“高研发投入”认定标准中“最近三年累计研发投入不低于3亿元且最近三年平均研发投入占营业收入比例不低于3%”的研发投入占比下限由3%调整为5%。进一步突出了“扶优、扶科”导向。

上交所设置了负面情形。明确上市公司股票被实施退市风险警示或者其他风险警示的，再融资募集资金用于补充流动资金和偿还债务的比例不得超过募集资金总额的30%。

此外，沪深交易所均删除了原指引规定的“募集资金变更后的用途不符合监管要求的，应当在本次再融资时调减募集资金”相关内容。

有利于精准支持科技创新

从前期试点效果看，截至目前，沪市共有14家科创板企业采用该标准实施再融资，合计拟融资351.2亿元，占2025年科创板受理企业家数和拟融资额的比例分别为37%、76%，覆盖了适用科创板各类上市标准和主要行业的企业。

业内人士认为，将主板“轻资产”认定标准与科创板、创业板保持一致，综合考虑沪市主板研发投入实际情况，在科创板、创业板试点经验基础上，对主板“高研发投入”相关标准进行适应性调整，通过设置相对比例和绝对金额的组合指标，更好凸显主板科技创新企业的特征，突出资本市场支持科技创新的适应性和精准度，助推上市公司高质量发展。

上交所有关负责人表示，后续将紧紧围绕更好地服务科技创新和新质生产力发展这一关键着力点，支持更多符合“轻资产、高研发投入”认定标准的沪市上市公司积极运用该政策工具，推动典型案例落地，以更大力度推动要素资源向新质生产力领域聚集，进一步提高再融资灵活性、便利度，切实提高市场的获得感。