3月26日，第114届春季糖酒会在成都开幕。在酒类展区所在的世纪城新国际会展中心，贵州茅台（600519）展位成为全场最受关注的焦点之一。今年茅台（600519）展位位于3号馆，现场人气火爆，排队长龙成为展馆内的一道风景线。

据时代周报报道，今年茅台（600519）展区推出了一项特殊安排：参展观众可凭身份证购买1L装飞天茅台（600519）、15年精品茅台（600519）等产品。其中，1L装飞天茅台（600519）售价2989元/瓶，折算后与1499元/瓶的500ml飞天茅台（600519）价格持平，吸引了大量观众排队购买。

现场工作人员表示，备货量充足，“就算现在排队太长，你也可以明天再来，也肯定买得到。”一位正在排队的王先生说：“凭身份证可以买两瓶1L装的飞天茅台（600519），这个价格很实惠，我还打电话让朋友们过来购买。”

与糖酒会现场热度相呼应的是茅台（600519）在市场上的价格表现。高盛（GS）于3月24日发布的中国白酒（881273）行业追踪报告显示，尽管今年春季糖酒会参展热情普遍降温，但飞天茅台（600519）的价格展现出强劲韧性：原箱飞天批发价年初至今涨幅超8%。

美国投行高盛（GS）报告指出，即使在淡季、即使i茅台（600519）平台持续投放，茅台（600519）价格依然稳住了。过去两周，茅台（600519）非标产品的批价也在同步走强——彩釉珍品和1L装飞天终端价都有提升。

本届糖酒会呈现出一个结构性信号：行业整体参展热情降温，但核心产品价格走强。高盛（GS）分析认为，在这种“冷”的背后，茅台（600519）的价格韧性成为最有力的行业信号——白酒（881273）行业的调整不是整体性的，而是结构性的。

高盛（GS）也同时认为，对于高端白酒（881273）来说，确定性的现金回报正在替代增长预期成为估值的核心支撑（茅台（600519）承诺2026年起最低75%的派息率）。报告还提到一个经常被投资者忽视的特性：白酒（881273）行业对近期的成本波动具有相对免疫力。当制造业在原材料涨价中挣扎时，白酒（881273）的BOM成本结构几乎不受影响。这让白酒（881273）在防御性资产的维度上有了一层额外的吸引力。

在行业分化加剧的背景下，茅台（600519）作为头部企业的市场表现和品牌号召力，在春糖会现场得到了直观印证。从展位前排队购买的热闹场面，到批价持续走强的市场数据，茅台（600519）在行业调整期展现出穿越周期（883436）的定力。