广东翔鹭钨业股份有限公司
万元/吨，同比上涨55.67%；钨粉均价486.57元/公斤，同比上涨60.14%；碳化钨
粉均价474.20元/公斤，同比上涨58.77%。2025年，我国钨矿石、钨制品产量虽然
均有小幅度的增长，但在国内供给端结构性收紧、下游端需求刚性支撑以及国际地
缘政治风险交织的影响下，钨矿及其制品价格呈现出屡创新高、阶段性回调、高位
震荡的复合型运行特征。总体而言，在核心供给收紧及钨作为战略资源价值凸显的
背景下，随着企业库存的持续消耗，未来钨价仍有探高的空间。
一、报告期内，公司主要业务未发生重大变化。
公司实现营业收入240,854.79万元，同比增加37.71%；归属于上市公司股东的
净利润14,370.41万元，比上年同期增加260.56%；扣除非经常性损益后归属于上市
公司股东的净利润13,484.19万元，同比增加211.90%。经营业绩变动原因主要系：
(1)钨金属原料价格全年持续增涨，钨市场供需情况较往年有所改善。公司
作为国内主要钨制品及钨材制造商，对钨产品的议价能力提升，原材料的价格增涨
到下游产品的传导较为顺畅，主要产品毛利率及毛利显著增长。
(2)硬质合金销售订单量同比显著增加，光伏用钨丝产能逐步释放，同时公
司加强成本控制，提高盈利水平，收入及毛利贡献同比提升，为业绩增长提供重要
支撑。
二、公司总体生产情况
而我国的经济仍保持平稳增长，且各项大型基建项目不断启动。同时，钨被广泛应
用于国民经济及军事等各个领域，其重要战略物资的地位不断提升。
从供应看，中国大多数新建矿山项目预期在2-3年后投产，在营矿山受总量控
制(矿产资源法)总体产量保持平稳；哈萨克斯坦巴库塔钨矿二期预计在2027年
底投产，越南钨矿产量持续下降；在高价格的刺激下，中国尾矿回收、国外小规模
手工采矿、国内外再生利用等资源量预计逐步释放。
从需求看，中国经济韧性良好，制造业、采掘业、基础设施等传统领域保持平
稳增长，AI+产业、半导体（881121）、新能源（850101）电池、光致变领域、可控核聚变（886065）快速增长；增
材制造技术日趋成熟，在钨及硬质合金材料领域应逐步展开，产业化可期；国际经
济复苏预期和战略库存重建拉动钨的需求；中国产业转型升级持续推进，新材料、
新能源（850101）、新基建势头良好；同时高价位刺激下，应用端预计将通过材料替代、修复
再利用、梯度节约等方式减少钨消耗，预计2026年钨消费（883434）保持小幅增长。
报告期内，公司总体生产情况如下：
受到国际局势、国内政策、开采难度等多种因素的影响，使得矿山产出受限，市场
供需关系较为紧张。但得益于国家由2024年底陆续开展的各项大基建工程（399995），市场
对于合金的需求量有显著上升。公司报告期内硬质合金产量和销量均有提升，同比
分别增长84.67%和70.78%；公司将持续加大硬质合金产品的研发，优化烧结工艺，
淘汰部分老旧落后生产设备，提高生产效率。碳化钨粉方面，受国际局势影响，产、
销量略有下滑，同比分别减少11.66%和21.07%；公司将不断的优化和更新设备，
采用智能化控制模式，降低人力成本，提升设备自动化运行程度，提高产品质量，
进而提升产销量。新的一年，公司会把握契机、扩大优势，在满足客户需求的同时
稳定产品质量，以优质的产品扩大市场空间。
光伏硅片大尺寸、薄片化趋势愈演愈烈。通过降低硅片厚度，可以在面积不变
的情况下节省用料，从而降低硅片成本。根据CPIA，行业主流P型单晶硅片厚度
从 2020年的170μm降至2025年的150μm，用于异质结的硅片电池厚度由2021
年的150μm降至2025年110μm，用于TOPCon的硅片电池厚度由2021年的165
μm降至2025年的130μm。金刚线细线化是硅片薄片化发展的刚性需求。
细线化推动钨丝在金刚线“母线”中的需求加速与扩容，钨丝抗拉强度高，同
等破断力下线径可以更细，细线化潜力更大。未来钨丝线渗透率有望快速提升。随
着光伏经济性逐步凸显，全球光伏装机市场持续旺盛，金刚线线耗会随着线径减小
和硅片减薄而增多。
报告期内针对近年来新的钨制品市场应用端变化，在光伏细钨丝方向进行研
公司研发生产的超细钨丝线径在22-27μm，抗拉强度达到6700-7500N/mm2，
发拓展。
经送样验证，已满足下游客户的需求，截至本报告期末，潮州凤泉湖厂区已具备月
产 5亿米的生产能力，公司正在全力推进年产300亿米超细钨丝的建设项目。2025
年公司的钨丝产量和销量较同期分别增长75.06%和217.48%。
公司2025年攻坚克难、稳中提质，成功实现扭亏为盈，经营业绩迎来重要拐
点。报告期内，公司坚守制造主业，通过精益生产、成本管控、产品结构优化与市
场渠道拓展，盈利能力与经营质量显著改善。展望2026年，公司将以盈利持续提
升为核心，紧抓行业复苏机遇，深化技术创新与智能化改造，优化产能布局与供应
链协同，持续开拓优质客户与高端市场，严控经营风险、提升资产运营效率，巩固
盈利向好态势，以稳健业绩与长期价值回报全体投资者。
广东翔鹭钨业股份有限公司
总经理：陈伟东
