本报评论员岑嵘

2026年3月30日晚间，贵州茅台（600519）发布公告称，自3月31日起，飞天53%vol500ml贵州茅台（600519）酒(2026)销售合同价由1169元/瓶调整为1269元/瓶，自营体系零售价由1499元/瓶调整为1539元/瓶，这是贵州茅台（600519）时隔2年5个月又一次价格调整。

2021年2月18日，贵州茅台（600519）当日盘中创下2627.88元每股的历史峰值，此后股价持续调整至今。2026年3月31日在涨价消息的利好下，当日股价略涨2.11%，收盘价格为1450元每股，距离最高价已经跌去一千多元每股。

作为中国白酒（881273）标杆，茅台（600519）独特的酿造工艺与不可复制的产地环境，构筑了难以逾越的品牌与品质壁垒。不过我们依然可以看到，茅台（600519）的增长隐忧不容忽视。2025年前三季度，茅台（600519）营收、归母净利润增速均降至个位数，第三季度净利润增速更是跌至0.48%，总营收和净利润增速均创下自2015年以来新低。

有一个不容忽视的现实，年轻群体对传统白酒（881273）接受度不高，或者更直白地说，年轻人正在远离白酒（881273）。中国酒业协会的数据表明，95后白酒（881273）消费（883434）群体占比仅18%，而Z世代(1995年至2009年间出生的一代人)中，只有8%首次接触白酒（881273）源自传统宴席场景，远低于他们父辈的60%。

无论是市场的统计数据，还是各大酒类品牌不断推出的无酒精新品，都在宣告着一次关于“酒”的革新：酒精负担更轻的低酒精和无酒精饮品，更受年轻人喜爱。后浪研究所发布的《2024年轻人喝酒报告》描绘了更清晰的年轻人酒饮版图：啤酒（884189）、果酒、鸡尾酒占据年轻人选择的前三位。

当前白酒（881273）行业经历深度调整，高端消费（883434）场景收缩，大众消费（883434）成为主流。在这个时候茅台（600519）涨价，背后的含义，颇值得推敲。茅台（600519）一直以来被追捧，不但因为茅台（600519）酒的品质，还因为它独特的金融属性。人们收藏茅台（600519），不单是为了品酒，还为了保值增值。因此，维持茅台（600519）这种特有的金融属性，最好的方法就是涨价。另外，涨价还表明贵州茅台（600519）这家企业牢牢控制着定价主导权，这种定价权象征着企业有着提价的空间，同时还有着提价的底气。

但是这次涨价恐怕难以重现昔日茅台（600519）“量价齐升、市值暴涨”的神话，“囤酒待涨”的投机需求正在持续萎缩，销量增长将更多依赖真实的饮用需求。

茅台（600519）将长期面对的问题是，茅台（600519）的社交属性和金融属性都在变弱，随着那些忠实的消费（883434）群体年纪越来越大，年轻一代的消费（883434）群体并没有被培养起来。年轻人更倾向于个性化、低度化、利口化、悦己化的酒类消费（883434）。如今五粮液（000858）、古井贡酒（000596）、舍得酒业（600702）等知名品牌都纷纷推出酒精度低于30度的新品。因此，对贵州茅台（600519）来说，自身如何做出改变，去适应这些年轻的消费（883434）群体是更重要的课题。