东兴证券（601198）发布研报称，今年糖酒会看到食品饮料行业中休闲食品（884233）赛道景气度仍在延续，预计休闲食品（884233）在全年将会继续保持稳定增长的趋势，特别是能够抓住新渠道优势的企业，会有强于行业的整体表现。在大众餐饮恢复的趋势中，该行更看好速冻行业业绩向上的确定性，建议关注速冻行业赛道的龙头企业。而白酒（881273）行业随着茅台（600519）批价的逐渐企稳，下半年需求端的边际改善有望带来行业的整体回暖。

东兴证券（601198）主要观点如下：

2026年春糖会白酒（881273）展会整体氛围较往年冷清，参会企业与人员数量均有减少，反映出行业正处于底部调整阶段

企业战略重心正从渠道扩张转向用户运营与消费（883434）者培育。大众品板块则展现出更强韧性，餐饮链、零食等细分赛道景气度延续，其中油价上涨是否会带来成本的上涨成为企业的关注点。

行业整体库存向下，白酒动销分化

从今年春节动销来看，名酒与次高端和地产酒企的动销分化加剧，茅台（600519）和五粮液（000858）依靠强品牌力呈现较好的动销表现，且渠道和市场库存也保持较低水平。而次高端和地产酒企则表现更为参差，市场整体库存较去年最高库存有所下降。目前茅台（600519）批价已显现企稳迹象，预计2026年下半年需求端有望迎来边际改善。

休闲食品细分赛道景气度延续，成本成为关注点

延续新渠道的红利带来的景气增长，休闲食品（884233）呈现稳定增长的态势，此次糖酒会休闲食品（884233）展会也是爆火的状态。在产品方向上，“零糖”、“零添加”、“配料表干净”等成为食品企业推新品的新方向。面对油价上涨可能带来的原材料价格上涨的压力，企业都比较关注，很多企业都在短时间内做好了一段时期的原材料锁价，以应对可能的原材料价格上涨。

大众餐饮趋势上向好，产业链或受益

今年以来大众餐饮需求增长较为确定，行业呈现回暖并向好的趋势。这或带来产业链整体的需求恢复，比如以大众餐饮渠道为主的调味品企业，以小B端客户为主的速冻和预制菜（885951）企业等，在2026年业绩有望进一步恢复。

风险提示：宏观经济复苏不及预期，需求复苏不及预期，政策宽松度不及。