国泰海通（HK2611）发布研报称，MicroLED（884095）正从显示领域向光通信渗透，其打破了传统激光方案和铜连接的局限，已进入产业落地阶段，MicroLED（884095）光通信TAM有望超百亿美金。该行看好MicroLED（884095）在光通信的应用潜力，2026年有望看到更多产品落地，并在2027年、2028年开始逐渐进入量产。MicroLED（884095）光通信的潜在市场空间有望超过百亿美金，上游MicroLED（884095）芯片、光学透镜、多芯光纤、driver等元件（881270）、上游设备、中游封测制造环节均有望受益。

国泰海通主要观点如下：

MicroLED（884095）方案突破了传统激光方案和铜连接的局限，在功耗、可靠性、成本、传输距离上优势显著

MicroLED（884095）作为通信发光源，采用“宽而慢”的架构(WaS)，使用数百个并行低速光通道，单通道可通过简单的开关方案实现数Gbps的调制速率。基于MicroLED（884095）光源，1.6Tbps CPO光通信产品功耗有望降低到1.6W左右，800G光模块功耗降至3-5W。可省去部分复杂电芯片，经济性和功耗优势显著，传输距离可达数十米，可靠性可达到铜连接水平，支持可插拔、CPO、OBO等封装方案

Micro LED（884095）光通信技术正逐渐走向产业落地，形成了CSP（CSPI）、LED（884095）厂商、通信厂商共同参与的生态

海外头部厂商已推出产品。海外Avicena于2025年11月推出单通道4Gbps的通信方案，2026年3月推出全球首款Micro LED（884095）光互连评估套件。微软（MSFT）提出MOSAIC技术，与联发科合作开发并发布基于MicroLED（884095）的800GAOC，Credo计划于27财年推出ALC创新品类，28财年进入量产爬产。Marvell对MicroLED（884095）厂商Mojo Vision进行投资并合作开发光通信技术。

国内跟进迅速，多家MicroLED厂商已送样光互联产品

华灿光电（300323）、兆驰股份（002429）、利亚德（300296）、三安光电（600703）均已研发出MicroLED（884095）相关通信产品，正在验证测试阶段，三安光电（600703）生产的MicroLED（884095）光源器件NRZ-OOK传输速率可突破10Gb/s。中国厂商部分产品速与海外头部厂商水平较为接近，国产产业链有望迎来较大的发展机遇。

风险提示：研发不及预期风险、市场开拓不及预期风险、技术路线竞争风险、下游需求波动风险、设备及材料供应风险、知识产权与专利纠纷风险