老牌化工（850102）上市公司鲁北化工（600727）(SH600727)3月30日晚间发布2025年年报。

数据显示，2025年，鲁北化工（600727）归母净利润为3827.12万元，同比下降85.34%，扣非净利润更是降逾90%。然而，在公司主营业务全线承压的背景下，部分高管却迎来近10万元乃至逾30万元的薪酬上涨。

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一位资本市场人士认为，这一业绩与薪酬严重倒挂的反常现象，与监管层重点推行的“董事、高级管理人员薪酬与公司经营业绩、个人业绩相匹配”的导向背道而驰。

《每日经济新闻》记者注意到，在多位高管薪酬上涨之际，鲁北化工（600727）肩负信披重任的董秘2025年年薪仅约27万元，在公司高管层中处于垫底水平。对此，公司董秘回应称其“薪酬属于特殊情况，没有什么好说的”。

主营业务全线承压

2025年，鲁北化工（600727）实现营业收入50.89亿元，同比下降11.43%；实现利润总额1.52亿元，同比下降64.07%；归母净利润为3827.12万元，同比降幅高达85.34%。此外，反映公司主业真实盈利能力的“归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润”仅录得2647.63万元，同比下降90.13%。

业绩的大幅缩水，直接归因于两大核心主营业务——钛白粉（884209）与甲烷氯化物的全线承压。

年报显示，钛白粉（884209）业务作为鲁北化工（600727）的第一大支柱，占主营业务收入的65.06%，但在2025年其销售收入同比下降16.65%；第二大业务甲烷氯化物的销售收入更是同比下降30.79%。

鲁北化工（600727）在年报中对“营业收入变动原因说明”称：“主要系本期钛白粉（884209）、甲烷氯化物产品收入减少所致”；而在“营业成本变动原因说明”中亦指出：“主要系本期钛白粉（884209）、甲烷氯化物产品销量减少所致”。

从具体产销量来看，鲁北化工（600727）2024年钛白粉（884209）销售量为26.07万吨，同比下降5.67%；甲烷氯化物销售量为39.22万吨，同比下降18.96%。

在这背后，是整个宏观行业格局的调整。钛白粉（884209）产业技术创新战略联盟发布的统计数据显示，2019至2025年期间，我国钛白粉（884209）行业总产量由318万吨增长至472万吨，其中2025年行业总产量同比小幅下降1.0%，为近20年来首次出现年度产量负增长。2025年，行业内具备全流程生产能力的运营企业缩减至36家，较2024年减少9家，行业出清进程加速，市场集中度持续提升。

甲烷氯化物行业2025年则呈现出“供应过剩加剧、价格深度探底、出口被动增长”的态势，供需矛盾抵消了原料甲醇、液氯降价的利好，企业盈利空间被压缩。在此大环境中，鲁北化工（600727）主营业务承压，致使净利润大幅缩水。

有高管加薪超30万元

在归母净利润同比降逾八成、主营业务承压的情况下，鲁北化工（600727）高管层的薪酬变动却呈现出令人费解的“逆向增长”。

根据鲁北化工（600727）2025年年报“董事和高级管理人员报酬情况”章节披露的具体数据，相较于2025年的公司业绩，其高管团队的薪酬则是“旱涝保收”：董事长陈树常2025年薪酬为118.11万元，较2024年的108.46万元增加近10万元；总经理冯祥义2025年薪酬为102.28万元，较2024年的92.23万元增加10.05万元；董事、财务总监、副总经理马文举的薪酬则从2024年的50.76万元增加超30万元，其2025年薪酬为81.65万元。

在归母净利润仅有3800余万元的盘子下，高管团队依然维持着整体薪酬和个人薪酬的上涨态势，2025年“现任及报告期内离任董事和高级管理人员持股变动及薪酬情况”中，13人从公司获得的税前薪酬总额为640.62万元，相较于2024年(同为13人)的623.30万元增加17.32万元。

在接受《每日经济新闻》记者采访时，一位了解鲁北化工（600727）的资本市场人士指出：“作为一家国有企业，业绩这么差，这个薪酬到这个水平也不错了。”他进一步表示，今年证监会对上市公司董监高薪酬制度有明确要求，要和绩效挂钩，“如果在利润下滑的情况下，薪酬还在涨，是说不过去的。”

2025年10月，证监会修订发布《上市公司治理准则》，自2026年1月1日起施行。《上市公司治理准则》明确规定，上市公司董事和高级管理人员薪酬应当与市场发展相适应，与公司经营业绩、个人业绩相匹配，与公司可持续发展相协调。同时也提出，上市公司较上一会计年度由盈利转为亏损或者亏损扩大，董事、高级管理人员平均绩效薪酬未相应下降的，应当披露原因。

3月31日上午，就公司业绩下降、公司高管却在涨薪的情况，《每日经济新闻》记者联系到鲁北化工（600727）方面。相关负责人表示：“去年的经营情况相对正常。虽然业绩有所下滑，但是管理层的工作仍然合格，管理层的工资并未大幅度上涨。”该负责人同时强调，业绩和高管工资是“参考平时各自分管的具体领域的工作量，并且观察他的工作表现”。

值得注意的是，鲁北化工（600727）2025年年报中提到：“报告期内，公司对高级管理人员的考评采取定量与定性相结合的方式，并针对不同岗位实行差异化指标……公司高级管理人员的激励机制主要为绩效薪酬……年度绩效薪酬以年度经营目标为考核基础，根据考核期内公司经营效益情况和个人工作业绩完成情况核定。”

然而，在公司归母净利润大幅下滑、扣非净利润降逾90%的背景下，部分高管绩效薪酬“不降反升”，让其所谓的“定量考核”与“经营目标挂钩”打上了问号。

董秘“低薪高责”现象待解

在董事长及部分高管享受着近10万元乃至更多加薪的同时，作为上市公司信息披露和合规治理关键枢纽的董事会秘书，其薪酬却呈现出另一种状况。

鲁北化工（600727）2025年年报显示，2025年5月9日才上任的董事会秘书蔺红波，全年实际领取薪酬26.97万元，在公司高管层薪酬中垫底。

根据新浪财经《2024年度A股董秘数据报告》，2024年A股上市公司董秘的平均年薪约为75.43万元。《每日经济新闻》记者梳理发现，与鲁北化工（600727）相比，其所在滨州市其他上市公司董秘年薪与其存在较大差距，其中，渤海汽车（600960）董秘2024年薪酬为90.26万元，滨化股份（601678）董秘2024年薪酬为81.92万元，三元生物（301206）董秘2024年薪酬为60万元。

值得注意的是，作为《中华人民共和国公司法》和《上市公司治理准则》明确规定的法定高级管理人员，董事会秘书承担着信息披露、投资者关系管理、董事会日常运转等核心法定职责，对定期报告的真实性、准确性、完整性负有直接责任。

随着2025年监管部门对信息披露违法持续高压，对董秘的信披履职要求也日益严格，从巨额罚款到市场禁入，董秘因信息披露问题面临的处罚日益严厉。据同花顺（300033）iFinD的统计数据，2025年有超200家上市公司因涉嫌信息披露违法被立案调查，被立案调查的公司覆盖主板、创业板、科创板等多个市场层级。

2026年3月17日，深圳证监局一次性对亚辉龙（688575）、英集芯（688209）两家上市公司采取了监管措施，两家公司被处罚的原因完全一致——都是靠着蹭脑机接口（886047）的热点，进行违规信息披露，两家公司的董秘分别被处以150万元罚款、拟被处罚80万元。

如果以鲁北化工（600727）董秘2025年年薪水平计算，一旦公司因2025年年报或其他信息披露问题遭遇监管处罚，董事会秘书个人将面临巨额罚款风险，或将对其个人产生重大影响。

对于上市公司董秘“低薪高责”现象，《每日经济新闻》记者在采访中向鲁北化工（600727）董秘蔺红波提出了疑问：自去年监管处罚加强以来，董秘属于高危职位，一旦上市公司出现问题受到处罚，如果年薪很低，如何看待董秘岗位面临较大风险？

蔺红波表示：“我的薪酬属于特殊情况，这个没有什么好说的。”他补充道：“虽然有这方面的考虑，但是我相信公司管理层对董秘的履职表示认可，在这方面会有相关考虑。”