特变电工获7家机构调研：2025年1-9月国际订单中，亚洲、中东订单占比较高，欧洲、非洲、南美洲、北美洲、大洋洲均有销售（附调研问答）

特变电工（600089）4月1日发布投资者关系活动记录表，公司于2026年3月31日接受7家机构调研，机构类型为保险公司、基金公司、证券公司（399975）。投资者关系活动主要内容介绍：

问：公司变压器产能情况如何？后期是否有进一步扩产规划？

答：截至2025年末，公司变压器、电抗器产能约5亿kVA/年。近年来，公司针对瓶颈工序、产能，陆续实施了一系列数字化项目技改，提升公司相关产能，产能基本能够匹配订单。后期公司会根据订单情况针对瓶颈产能技改，进一步提升产能。

答：主要包括沈变公司、衡变公司、新变厂、天变公司等。

答：公司出口的产品主要有变压器、电抗器、电线电缆、逆变器（884304）及SVG等产品。

答：2025年1-9月国际订单中，亚洲、中东订单占比较高，欧洲、非洲、南美洲、北美洲、大洋洲均有销售。

答：以直销为主。

答：公司输变电国际成套项目一般都是在资金落实后才开工建设，回款有保障。公司参与的输变电成套项目大多使用中国进出口银行、国开行贷款，或者由国内商业银行提供贷款，部分项目还有中信保等相关机构承保，资金较为有保障。

答：目前在沙特投资建厂事项尚处于设计准备等前期阶段。

答：公司采取应销尽销的策略，库存较少。

答：公司2024年已对部分落后产能进行了减值处理，目前剩余的产能均为先进产能，成本已达到较低水平，在多晶硅价格上涨的情况下，减值的可能性较小。后期是否对多晶硅业务计提减值主要取决于多晶硅的价格情况，公司会根据资产减值测试情况评估确定。

答：随着136号文的下发，电站收益率水平不确定性增大，公司会审慎立项，坚持优中选优的策略，审慎地投资建设自主运营新能源（850101）电站，后续公司也会根据电站所在区域的消纳情况来调优自营电站的结构。

答：公司煤炭（850105）目前核定产能为7,400万吨/年。公司煤炭（850105）产能核增尚需国家发改委、能源（850101）局等部委批复，目前尚未获得批复。

答：新疆煤炭（850105）价格与内地煤炭（850105）价格不联动，煤炭（850105）价格主要取决于供需情况。

答：2025年前三季度，疆外煤炭（850105）销量占煤炭（850105）总销量的比重在20%左右。

答：2025年前三季度，公司煤炭（850105）产品毛利率约29%。

答：公司现有准东煤炭（850105）资源以不粘煤为主，具有中高至高全水分、特低灰分、中高挥发分等特点。库木苏五号井田煤矿具有含油率高、热量高、有害元素含量低等优质特性，是煤化工（884281）的优质原材料，与公司现有资源形成互补，为后期煤化工（884281）产业做资源储备。

答：公司煤制气项目已发布了专项公告，根据可研报告，20亿Nm3/年煤制天然气（885430）项目投资总额170亿元，按照煤价150-160元/吨，天然气（885430）销售价格2.2-2.7元/立方测算，项目预计实现年利润总额约10-20亿元左右。项目建设期3年，预计2027年年底建成。

答：公司煤化工（884281）项目使用天池能源（850101）公司煤炭（850105）作为原料，每年转化原煤约580万吨。

答：主要通过西气东输的管道进行运输。

答：后续煤制气项目投资规划，需综合考虑公司煤制气项目建成后的运行及效益情况；煤制气项目属于稀缺资源，能否获得项目仍需要国家批准。

答：公司2025年前三季度黄金产品毛利率超50%。

答：产能继续提升需要配套相应扩大产能的投资。如有重大投资事项，公司将根据规定履行信息披露义务。

答：公司长期以来坚持现金分红，现金分红比例基本占当年实现的归属于上市公司股东净利润的30%，分红政策相对稳定。未来具体的分红计划会综合考虑公司盈利状况、未来发展资金需求，平衡好投资者收益和公司的长期;