山西证券（002500）发布研报称，2026年全国两会期间，生物医药产业成为国家政策重点支持产业。国家已将生物医药上升为新兴支柱产业，国产创新药（886015）也迎来持续的爆发阶段。建议重点关注国产创新药（886015）板块优质资产。

山西证券（002500）主要观点如下：

确定生物医药为新兴支柱产业

2026年政府工作报告中提出，要培育壮大新兴产业和未来产业，实施产业创新工程，鼓励央企国企带头开放应用场景，打造集成电路（885756）、航空航天、生物医药、低空经济（886067）等新兴支柱产业，这也是首次将生物医药提升到“支柱产业”的高度。

国产创新药已成为生物医药产业核心发展方向，已进入持续爆发期

2025年是中国创新药（886015）出海（885840）爆发式增长的一年，各项数据均创下历史新高。根据医药魔方数据库显示，2025年中国创新药（886015）BD出海（885840）授权全年交易总金额达到1356.55亿美元（2024年为519亿美元），首付款70亿美元，交易总数量达到157起（2024年94起），各个维度的数据统计均达到了历史新高。其中，信达生物（HK1801）与武田制药（TAK）达成总金额高达114亿美元的BD交易，这也成为中国医药（600056）BD史上最大一单交易；而三生制药（HK1530）与辉瑞（PFE）就PD-1/VEGF双抗达成的授权，首付款就高达12.5亿美元，这笔交易不但拿下了2025年首付款冠军，还刷新了国内BD首付款记录。2026开年，中国创新药（886015）BD出海（885840）已展现出延续2025年的势头。2026年1-2月，国产创新药（886015）BD交易总额达532.76亿美元，交易数量多达44项，开年仅两个月的交易金额超过2025年任一单季度，与2024年全年水平接近。其中，1月30日，石药集团（HK1093）公告与阿斯利康（AZN）就创新多肽分子的发现和长效递送产品的开发展开全面战略合作，石药集团（HK1093）将获得12亿美元预付款并有权最高获得35亿美元潜在研发里程碑付款和最高138亿美元的潜在销售里程碑付款。

投资建议：建议关注恒瑞医药（HK1276）、百济神州（HK6160）、信达生物（HK1801）、三生制药（HK1530）、康方生物（HK9926）、中国生物制药（HK1177）、石药集团（HK1093）、荣昌生物（HK9995）、科伦博泰、百利天恒、欧林生物（688319）、博瑞医药（688166）、海思科（002653）、必贝特（688759）、映恩生物、广生堂（300436）、先声药业（HK2096）、上海谊众（688091）、维立志博等。

风险提示：全球经济增长不及预期风险、创新药（886015）研发竞争加剧及研发失败风险、创新药（886015）上市销售低于预期风险等。