中国银河（601881）证券发布研报称，本轮光纤光缆涨价主要由三大新兴需求主导：一是AI数据中心大规模建设带来的互联需求，二是光纤无人机（885564）等特种应用场景的快速放量，三是海外基建市场持续扩张带来的出口需求。这些需求具备规模性，且产品结构向高端化、特种化演进，光纤行业或将迎来一轮结构性变革。

中国银河（601881）证券主要观点如下：

事件

中国移动（600941）2026年至2027年特种光缆产品集中采购项目发布招标结果，从中标价格来看，8家中标厂商中，7家厂商均按照最高限价进行投标。

集采限价刷新高位，新兴需求驱动涨价

此次集中采购产品为特种光缆产品，包括特种需求普通(光纤束)光缆(包含水线光缆、防鼠光缆、阻燃直埋光缆、全介质光缆、全介质自承式光缆)，特种需求带状(光纤带)光缆(包含阻燃非骨架式带状光缆)，气吹微缆，光电复合缆，8字型自承式光缆共五种类型产品。采购特种光缆产品约7.94万皮长公里，折合313.10万芯公里。项目设置最高投标限价，最高投标限价为不含税总价25124.71万元人民币。从中标价格来看，除第1名中标者外，其余7家厂商均按照最高限价进行投标，再次证实光纤光缆价格上涨趋势显著。

从需求端来看，光纤行业的核心驱动力已发生根本性转变

过去，行业增长主要依赖5g（885556）基站建设与FTTH规模化部署，本质是解决“连接的有无”，三大运营商凭借强大议价权主导集采市场。然而，自2025年以来，全球AI竞赛催生超大智算集群建设，数据中心互联对高带宽、低损耗光纤的需求激增，推动行业正式从“运营商基建驱动”转向“AI算力驱动”。与此同时，光纤无人机（885564）在特定复杂电磁环境下的应用实现规模化部署。光纤无人机（885564）利用其抗电磁干扰、高带宽的技术优势，将高清实时图像回传至操作端，完成远程精确作业。该类无人机（885564）采用G.657A2特种光纤，单架无人机（885564）消耗20-50公里光纤，且为一次性耗材，从而对特种光纤市场形成了结构性的需求拉动。此外，工业互联网（885783）、车载光纤等新兴场景进一步打开了多元化、高端化的需求增量空间。

从供给端来看，本轮涨价的核心推手是光纤预制棒产能瓶颈

光棒占据产业链约70%利润，技术壁垒高、扩产周期（883436）长达18-24个月，且经历前期价格战与供给出清后扩产有限，导致供给难以跟上需求增长。当前全球光棒产能已逼近满负荷，在产能约束下，厂商纷纷将光棒资源向附加值更高的G.657.A2（无人机（885564）用）、G.654.E（AI数据中心用）等特种光纤倾斜，挤占了普通G.652.D光纤的产能，加剧了结构性短缺。海外市场同样面临康宁（GLW）、藤仓等巨头扩产周期（883436）长的问题，短期供给缺口难以缓解。综合来看，未来一段时间不同型号光纤光缆价格均存在进一步上涨可能，而价格上涨带来的利润也有望反哺空芯光纤等前沿技术的研发，形成良性循环。

风险提示：扩产不及预期的风险；国际形势变化的风险等。