【大河财立方消息】4月6日，中信证券（HK6030）裘翔、张铭楷等人发表研报认为，特朗普的TACO(特朗普总是退缩，Trump Always Chickens Out)可能性仍然存在，但市场资金的耐心已经被消耗殆尽。

中信证券（HK6030）预计战争在本月临近尾声，但霍尔木兹海峡“武器化”以及供应链间歇性扰动的可能性在加大。当前，五条基本面线索(红利、出海（885840）、AI、PPI和内需消费（883434）)当中，未被充分定价的只有PPI、国产AI和消费（883434）。

中信证券认为，战争平息后，油->PPI->企业盈利的传导是其中最重要的基本面因素，国产AI是相对独立的产业变化，而内需消费的交易大概率会滞后于PPI交易。当然，“PPI->企业盈利”的交易只有当战争平息油价见顶后才会开启。市场降温过程中，配置要逐步缩圈，继续聚焦在中国优势制造。

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