3月30日，银河航天在北京证监局完成IPO辅导备案，辅导机构为华泰联合证券。

这一动作不仅标志着这家商业航天（886078）领域的“新贵”正式启动上市进程，更意味着中国卫星（600118）互联网产业即将迎来首家上市企业——若此次IPO成功，银河航天将缔造中国“卫星互联网第一股”，改写国内商业航天（886078）格局，同时在全球太空经济竞争中抢占重要席位。

能在竞争激烈的商业航天（886078）赛道脱颖而出，离不开其掌舵者徐鸣的行业积淀与战略布局。

公开资料显示，48岁的徐鸣毕业于哈尔滨工业大学，拥有深厚的技术与管理背景，2008年他联合创办猎豹移动（CMCM），先后担任CTO、总裁，在互联网科技领域积累了丰富的创业与运营经验。

2018年，徐鸣敏锐捕捉到商业航天（886078）的发展机遇，创立银河航天，正式跨界进军这一战略性新兴产业，开启了从“互联网”到“太空互联网”的转型之路。

作为一家专注于通信载荷、核心单机、卫星平台自主研发与低成本量产的企业，银河航天成立至今仅6年多，便已在技术与商业化上实现双重突破。

技术层面，公司已构建起对标SpaceX“星链”的手机直连技术体系，成功实现天线、星载基站、太阳翼等核心部件的自主研发，且具备手机直连功能的卫星已完成在轨测试验证；其第四代Q/V天线经过迭代优化，重量从7公斤以上锐减至3.2公斤，剖面高度大幅降低，目前已具备年产300副的能力；此外，新一代相控阵天线、“翼阵合一”技术的研制，更填补了我国相关领域的技术空白，彰显了其核心技术竞争力。

商业化落地方面，银河航天同样表现亮眼。公司与信维通信（300136）等企业深度合作，成功承接1.2万套低轨卫星相控阵天线订单，总金额达18亿元；累计交付两组8颗车轮式SAR遥感卫星，更成为国内首家批量研制该类卫星的民营航天企业，并将在2025年、2026年相继承担国网星座07组、19组卫星研制任务；同时，公司积极拓展海外市场，与泰国True、PCCW Global等企业合作，推进手机直连卫星技术研发及核心组件供应，逐步构建起多元化的商业布局。

强劲的发展势头，让银河航天成为资本追逐的焦点。自2018年成立以来，公司已密集完成8轮融资，投资方阵容堪称豪华——不仅有高瓴、IDG资本、中金资本、经纬创投（885413）等头部机构加持，葛卫东、雷军等商界大佬也纷纷投来“橄榄枝”。

其中，雷军旗下的顺为资本更是先后5次参与投资，足见对其发展前景的认可。伴随多轮融资的完成，银河航天的估值一路水涨船高：2018年A轮后估值超35亿元，2019年突破50亿元，2020年成为国内商业航天（886078）及卫星互联网领域第一只独角兽(估值80亿元)，2024年在《胡润全球独角兽榜》中估值达115亿元，2026年2月完成C轮融资后，估值进一步提升。截至目前，徐鸣直接及间接持有公司22.04%股份，结合特殊表决权安排，合计控制72.87%表决权，为公司实际控制人，牢牢把握企业发展方向。

银河航天的IPO冲刺，恰逢中国商业航天（886078）的关键发展节点。2026年，被业内视为中国商业航天（886078）的“IPO元年”，据不完全统计，目前已有11家中国商业航天（886078）企业处于IPO进程中，涵盖火箭制造、卫星制造与运营两大核心领域，背后集结了中金资本、红杉中国、深创投（885413）等中国创投（885413）界最豪华的投资人阵容，资本的聚集效应日益凸显。

从行业宏观环境来看，“十五五”规划纲要明确提出加快航空航天等战略性新兴产业发展，为商业航天（886078）产业发展提供了坚实的政策支撑。

当前，中国商业航天（886078）正经历从“技术验证”到“商业闭环”的关键转折，方正证券（601901）指出，2026年国内国家队及民营火箭公司齐发力，二季度有望开启可回收火箭首飞潮，卫星批量招标在即，手机直连等功能落地将带动卫星性能进一步迭代，卫星产业有望迎来量价齐升的阶段。

在全球范围内，卫星互联网已成为大国科技竞争和经济发展的新高地。

SpaceX旗下的“星链”(Starlink)目前估值已高达1.5万亿至1.75万亿美元，有望创造史上最大的上市神话；世界经济论坛预测，太空经济规模将从2023年的6300亿美元增长到2035年的1.8万亿美元，年均增长率达9%，显著高于全球GDP增速，通信、定位导航与授时以及地球观测服务等将成为核心增长动力。

不过，商业航天（886078）产业的发展并非一帆风顺。过去5个月，商业航天（886078）板块经历了一轮“过山车”式行情：2025年11月下旬起，受益于政策催化、可回收火箭技术突破预期及海外SpaceX的估值示范效应，万得商业航天（886078）主题指数累计涨幅超60%；但2026年1月中旬后，板块迎来剧烈分化与深度回调，超20家相关上市公司集中发布风险提示公告“撇清关系”，监管层整治“蹭热点”行为，刺破市场泡沫，行业进入“去伪存真”的调整期。尽管银河航天是具备核心技术与商业化落地能力的优质标的，但在此时启动IPO，仍未能有效提振市场信心。

国研新经济研究院创始院长、国科空天经济发展中心理事长朱克力表示，中国商业航天（886078）从“烧钱”到“造血”的关键拐点，大概率出现在2027年至2028年，且需要同时满足四个核心条件：

一是可回收火箭实现稳定复用，发射成本下降70%以上，解决“星多箭少、成本高企”的核心痛点；

二是卫星批产能力持续提升、组网节奏加快，低轨星座逐步实现全球覆盖与连续服务，带动通信、遥感等商业化场景落地；

三是下游应用需求爆发，手机直连卫星、太空算力、低空经济（886067）保障等场景落地应用，形成稳定现金流；

四是盈利模式跑通，企业从“制造+发射”向“运营+服务”升级，毛利率提升至健康水平。

“当前行业正处在拐点前夜。”朱克力强调，2026年是可回收火箭技术验证的关键年，多家企业冲击一子级回收技术，卫星批产能力也在快速提升，待上述条件全部满足，行业将从资本驱动转向市场驱动，真正实现自我“造血”。

对于银河航天而言，此次IPO不仅是企业自身发展的重要里程碑，更是中国商业航天（886078）产业发展的一个缩影。

若能成功上市，公司将获得更多资金支持，进一步强化技术研发与产能建设，加速商业化落地进程；而对于整个行业而言，“卫星互联网第一股”的诞生，或将打破行业发展瓶颈，带动更多资源向优质企业聚集，推动中国商业航天（886078）产业在全球竞争中实现突围，助力我国在太空经济领域抢占先机。

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