三大民营石化巨头之一的东方盛虹（000301）(000301.SZ)计划升级产业链。
近日，东方盛虹（000301）发布公告，公司二级全资子公司盛虹炼化(连云港（601008）)有限公司(以下简称“盛虹炼化”)拟投资建设200万吨/年焦化原料预处理装置及相关配套设施项目，预计投资约34.55亿元。公告称，此举目的是增强炼化一体化竞争优势。
前期，东方盛虹（000301）大规模投资建设，导致财务承压。截至2025年9月末，公司有息负债超1437亿元，九个月的财务费用高达34.37亿元。
此次投资建设，势必将加剧东方盛虹（000301）财务压力。
近年来，受全球原油价格波动影响，石化产品价格也出现波动，东方盛虹（000301）的经营业绩持续承压。2024年，公司亏损22.97亿元。2025年，公司实现了扭亏为盈，预计盈利1亿元至1.5亿元，但主业依旧亏损。
东方盛虹（000301）称，公司1600万吨/年炼化一体化项目及其他各产业板块运行平稳、产销顺畅。
财务承压的情况下升级产业链，东方盛虹（000301）能否达到预期，有待市场验证。
建设新项目增强产业链优势
东方盛虹（000301）再度投资建设新的项目。
根据4月2日晚间公告，为保证延迟焦化装置生产高值石油焦产品，提升产品附加值，从而进一步增强炼化一体化竞争优势，提高公司炼化业务的市场竞争力，东方盛虹（000301）二级全资子公司盛虹炼化拟投资建设200万吨/年焦化原料预处理装置及相关配套设施项目。项目预计投资约34.55亿元，其中建设投资预计约33.29亿元。
公告显示，项目按照为焦化装置原料脱硫、脱金属为核心，改善提升焦化装置原料的适应性及产出石油焦的品质与附加值。项目建设期为2年，目前尚处于前期设计阶段。根据可行性研究报告和财务初步估算，项目投产后预计年均营业收入约为20.22亿元，预计年均实现利润总额约为3.88亿元。
至于34.55亿元的资金来源，东方盛虹（000301）的安排是自有资金、银行借款等。
2019年，东方盛虹（000301）启动核心项目炼化一体化项目建设，初期建设预估总投资在775亿元。项目于2022年12月顺利打通全流程并全面投产，总投资约677亿元，设计年加工原油能力1600万吨。
除了炼化一体化项目外，东方盛虹（000301）还投资建设了多个项目。如2020年，建设年产20万吨差别化功能性化学纤维（881264）项目、年产25万吨再生差别化和功能性涤纶长丝及配套加弹项目，总投资分别为12.4亿元、5.38亿元。2021年启动年产50万吨超仿真功能性纤维项目、年产100万吨智能化功能性纤维项目，总投资分别为36.12亿元、66.55亿元。2022年底，公司集中宣布了多个百亿级大项目，包括配套原料及磷酸铁、磷酸铁锂新能源（850101）材料项目，总投资186.84亿元；POE等高端新材料项目，总投资97.30亿元。
2024年，东方盛虹（000301）表示，除EVA等在建设项目外，暂无特大型项目规划。公司宣布暂缓实施原计划投资74.71亿元的可降解材料项目(一期)工程。
2024年底以来，东方盛虹（000301）在大规模投资建设方面踩了刹车。
东方盛虹（000301）的资产负债表也反映了其产业扩张节奏。2019年底，公司在建工程30.24亿元，2022年底，在建工程狂飙至801.22亿元，2025年9月底为135.66亿元。
本次投资建设项目，可能是东方盛虹（000301）时隔一年规模较大的一笔投资。
扣非净利连续两年亏损
通过投资建设升级产业链，东方盛虹（000301）目的是提升产品竞争力，布局未来。
除了上述频繁投资建设外，东方盛虹（000301）还通过收购进行产业布局。
在新材料领域，东方盛虹（000301）曾投资建设新材料项目，如10万吨/年二氧化碳制绿色甲醇项目、化工（850102）新材料60万吨/年光伏级EVA等，还投资建设可降解材料项目。
2021年，东方盛虹（000301）斥资143.6亿元，将国内高端EVA光伏料龙头斯尔邦纳（BANR）入囊中，一举切入新能源（850101）新材料领域，形成了“炼化+聚酯+新材料”的产业矩阵。
2023年，为进一步完善产业链配套设施，东方盛虹（000301）收购了石化港储、广弘实业100%股权，交易价格分别为16.48亿元、5.95亿元。
大规模投资建设、收购进行产业布局，东方盛虹（000301）靠大规模筹资进行支撑。
2020年、2022年，东方盛虹（000301）进行了两次定增，2021年发行可转债，三次再融资合计获得资金126.99亿元。
即便如此，东方盛虹（000301）的财务压力依然很大。截至2025年9月末，公司资产负债率为82.26%，处于历史高位。期末，公司货币资金177.20亿元，对应的有息负债高达1437.36亿元，其中，短期借款558.10亿元、一年内到期的非流动负债229.57亿元、长期借款602.52亿元、应付债券47.17亿元。短期有息负债787.67亿元，是货币资金的4.45倍，公司偿债压力可想而知。
有息负债1437.36亿元，货币资金177.20亿元，不仅偿债压力大，而且巨额财务费用吞噬了东方盛虹（000301）的利润。2025年前三季度，公司财务费用34.37亿元，虽然较上年同期的36.40亿元有所下降，但仍然处于高位。
东方盛虹（000301）也曾积极出售资产回笼资金解压。2024年12月13日晚，东方盛虹（000301）公告，鉴于石化产业集团持有贵金属（881169）、产生废催化剂、换剂周期（883436）性等现状，石化产业集团拟将废催化剂出售给徐州浩通新材料科技股份有限公司。标的资产账面原值合计为22.48亿元。公司当时称，本次出售资产，有利于公司废催化剂资产的价值管理，本次交易预计将对公司经营业绩产生积极影响。
目前来看，东方盛虹（000301）的财务依然承压。
东方盛虹（000301）的经营业绩也承压。2024年，公司实现营业收入1376.75亿元，同比下降1.97%；归母净利润为-22.97亿元，为2005年以来的首次年度亏损。当年，扣非净利润为-26.54亿元，也是首次亏损。公司解释，受国际原油市场价格波动、石化行业下游需求偏弱等多重因素影响，公司部分产品市场价差收窄，导致业绩下降。
根据业绩预告，2025年，公司预计归母净利润为1亿元至1.5亿元，实现了扭亏为盈，但扣非净利润仍然亏损，预计亏损5.12亿元至5.62亿元。究其原因，仍然是国际原油价格波动影响。
2026年2月底以来，国际原油价格明显上涨，东方盛虹（000301）或将受益于此，有望走出盈利困境。
