东吴证券（601555）股份有限公司周尔双,钱尧天,陶泽近期对博众精工（688097）进行研究并发布了研究报告《3C+换电+AI自动化多点开花，订单饱满业绩有望加速兑现》，给予博众精工（688097）买入评级。

博众精工（688097）(688097)

投资要点

事件：公司自愿披露26Q1订单：总额66.34亿元，同比增加163.78%公司自愿披露截至26Q1订单，公司在手订单总额为66.34亿元(未含税)，比上年同期增长163.78%。其中：消费电子（881124）行业在手订单12.65亿元(未含税)，比上年同期增长88.52%；新能源（850101）行业在手订单41.77亿元(未含税)，比上年同期增长144.13%；半导体（881121）行业、汽车行业及其他在手订单11.92亿元(未含税)。

3C业务：26-27系A客户大年，安卓系订单有望超预期

26-27年系苹果（AAPL）大年，26年增量来自于A客户折叠屏（885809）相关设备，27年系苹果（AAPL）20周年，新品推出概率较高，博众作为A客户核心自动化设备（881171）供应商，有望显著受益。

锂电业务：宁德换电业务订单饱满，利润率逐步提升

公司锂电业务包括换电站，锂电设备和锂电智能仓储物流。锂电设备逐步扭亏，换电站业务需求高增，宁德时代（300750）计划2025年自建1000座换电站，中期与合作伙伴共建1万座，长期与社会共建3万座，其中博众系宁德换电站主要核心供应商。

泛半导体业务：光模块设备&服务器自动化组装线逐步放量

(1)半导体设备（884229）：公司主营共晶贴片机、固晶机，同时收购栎智半导体（881121）进军特气输送设备，在绑定A客户的同时，积极开拓下游核心大客户。

(2)光模块设备：公司经营主体供应光模块自动化产线，同时收购中南鸿思进军光模块耦合设备，在光模块自动化大势所趋的背景下，公司有望充分受益。

(3)AI服务器自动化组装：服务器机柜规模化量产背景下，自动化需求逐步提上日程，与3C设备自动化一脉相承，公司具备先发优势和客户优势。

投资建议：

考虑到3C和换电业务齐发力，我们上调25-27年公司归母净利润分别为5.91(原值5.55)/8.56(原值7.32)/11.18(原值9.34)亿元，当前市值对应估值水平分别为34/24/18倍，维持公司“买入”评级。

风险提示

行业景气度下滑风险、市场竞争加剧、新业务拓展不及预期。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增持评级2家。