华金证券发布研报称，智驾政策加速完善，同时多家车企下放城区NOA至10-20万车型，叠加技术路线不断收敛，逐渐向VLA和世界模型演进，该行认为高阶智驾发展迎来拐点，渗透率有望持续提升。建议关注智驾能力领先和强产品周期（883436）的主机厂;零部件方面，高阶智驾渗透率提升带动智能化零部件发展，相关零部件厂商受益于产业升级带来增量机会。

华金证券主要观点如下：

智驾政策加速完善，L3/L4落地有法可依

智能辅助驾驶法规日渐完善，地方试点先行，全国标准逐步推进施行，如2025年9月，工信部提出L2辅助驾驶强制国标，首次将L2智驾纳入强制性检测;2026年2月，工信部提出针对L3/L4级自动驾驶系统的强制国标。

城市NOA渗透率提速，高阶智驾迎来规模化渗透新周期

城市NOA已走完高端尝鲜阶段，正式进入全面普及+规模化渗透的行业新周期（883436），2025年1-10月，国内乘用车（884099）城市NOA渗透率为12.8%，同比+4pct。多家车企下放城区NOA至10-20万车型。2026年，该行认为城市NOA普及的趋势会延续，高阶智驾渗透率有望继续提升。

VLA与世界模型走向融合统一，智驾能力有望实现跃升

在经历2025年端到端大模型上车后，高阶智驾算法逐渐衍生出VLA和世界模型两条路线。两者各有优势，VLA适合复杂语义场景+人机交互，世界模型适合大规模训练/长尾/极端场景生成，从目前发展趋势来看，这两条路线高度互补，未来有望深度融合，共同助力智驾能力提升。

自研与开放合作并行，第三方供应商助力智驾平权

目前智驾方案多元并存。头部新势力车企坚持全栈自研路线，传统车企普遍采用自研打底+多供应商并行验证的混合模式，通过外部合作快速补齐技术短板，同时推进自研能力建设。该行认为，全栈自研需高研发投入与数据闭环能力，仅头部厂商可长期维持;自研+外采因平衡效率与可控性，将成为多数车企选择。

风险提示：智驾技术发展不及预期的风险、新能源（850101）车销售不及预期的风险、法规进展不及预期的风险。