华鑫证券近日发布化工（850102）行业研究：化工（850102）产品价格方面，本周部分产品有所反弹，其中本周上涨较多的有：硫酸上涨47.77%，醋酸上涨29.96%，醋酸酐上涨27.32%，甘氨酸上涨26.92%等，但仍有不少产品价格下跌，其中天然气（885430）跌幅-8.92%，PVC跌幅-3.92%，顺丁橡胶跌幅-3.78%，丁苯橡胶跌幅-3.78%。

以下为研究报告摘要：

投资要点

硫酸、醋酸等涨幅居前，天然气、PVC等跌幅较大

本周涨幅较大的产品：硫酸（CFR西欧/北欧合同价，47.77%），醋酸（华东地区，29.96%），醋酸酐（华东地区，27.32%），甘氨酸（山东地区，26.92%），三聚氰胺（中原大化，25.29%），国际柴油（新加坡，23.29%），ABS（CFR东南亚，21.94%），丁基橡胶（进口301，21.74%），三氯乙烯（华东地区，20.41%），丁酮（华东，19.57%）。

本周跌幅较大的产品：电石（华东地区，-1.48%），原盐（山东地区海盐（元/吨)，-1.67%），环氧丙烷（885903）（华东，-1.93%），蛋氨酸（河北地区，-3.13%），煤焦油（江苏工厂，-3.33%），硝酸（安徽98%，-3.57%），丁苯橡胶（山东1502，-3.78%），顺丁橡胶（山东，-3.78%），PVC（华东电石法，-3.92%），天然气（885430）（NYMEX天然气（885430）(期货)，-8.92%）。

本周观点：霍尔木兹海峡遭封锁，国际油价维持高位，建议关注氦气、生物柴油、农化等方向

截至2026-04-06收盘，布伦特原油价格为109.77美元/桶，相较上周-2.67%；WTI原油价格为112.41美元/桶，相较上周+9.26%。预计2026年国际油价中枢值将显著上调。鉴于当前国际局势不确定性，原油方面我们看好具有高股息特征，同时与油价高度相关的中国石油（601857）、中国海油（600938）等。

化工（850102）产品价格方面，本周部分产品有所反弹，其中本周上涨较多的有：硫酸上涨47.77%，醋酸上涨29.96%，醋酸酐上涨27.32%，甘氨酸上涨26.92%等，但仍有不少产品价格下跌，其中天然气（885430）跌幅-8.92%，PVC跌幅-3.92%，顺丁橡胶跌幅-3.78%，丁苯橡胶跌幅-3.78%。

化工（850102）方面配置思路：超越中东局势的短期变化，寻找受中东冲突深刻影响，且难以在短期恢复的化工（850102）品种。

1.氦气。氦气是天然气（885430）的副产品，而卡塔尔是全球氦气供应的核心国家，也是中国氦气的核心供应国。在上一轮俄乌战争中，氦气也是油气资源中价格弹性最大的品种。即便霍尔木茨海峡恢复通航，氦气也会迎来至少2-3个月的全球紧缺。相关标的：广钢气体（688548）、九丰能源（605090）、金宏气体（688106）。2.生物柴油。欧洲大部分的航油都经过霍尔木茨海峡运输。

近期欧洲的SAF价格已经出现上涨，虽然有原油上涨利好生物柴油上涨的逻辑，但对欧洲的能源（850101）安全来说，扩大生物柴油的推广是大概率事件。长期看，生物柴油已经进入量价齐升的逻辑。相关标的：卓越新能（688196）、（st）嘉澳、海新能科（300072）、山高环能（000803）。

3.农化。油价上涨、地缘冲突带来直接后果就是粮食价格上涨，而历史上看，粮食价格上涨后的1-2年将是农化品的大周期（883436）。这会导致国内外化肥（885967）的价差扩大和农药（884028）的需求增长会成为大概率事件。化肥（885967）价差扩大，受益的主要是磷化工（885863）和钾肥（884031）。磷化工（885863）：云天化（600096）、兴发集团（600141）、云图控股（002539）；钾肥（884031）：东方铁塔（002545）、亚钾国际（000893）；农药（884028）：扬农化工（600486）、红太阳（000525）。

风险提示

下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。（华鑫证券 卢昊,高铭谦）