国泰海通（HK2611）发布研报称，清明假期全社会跨区域人员流动量预计84537.8万人次，日均28179万人次，同比增长6%。中小学春假与清明连休的模式，形成了覆盖交通服务、文旅住宿、餐饮零售的全链条消费（883434）场景。2026年清明假期与多地春假衔接，交通客流与山岳景区热度均处高位，餐饮零售及服务消费（883434）稳健增长。

国泰海通主要观点如下：

出行链景气延续，清明假期跨区域流动人员预计8.45亿

交通运输部数据，清明假期(4月4日至6日)，全社会跨区域人员流动量预计84537.8万人次，日均28179万人次，同比(2025年清明节假期期间，下同)增长6%。铁路客运量预计5767.9万人次，日均1923万人次，同比增长8.2%。公路人员流动量预计77845万人次，日均25948万人次，同比增长5.8%。水路客运量预计372.5万人次，日均124万人次，同比增长9.8%。民航客运量预计552.4万人次，日均184万人次，同比下降1.3%。

“春假+清明”双重驱动，餐饮零售及服务消费表现亮眼

中小学春假与清明连休的模式，形成了覆盖交通服务、文旅住宿、餐饮零售的全链条消费（883434）场景。商务部商务大数据显示，清明假期，全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长2.4%，商务部重点监测的78个步行街(商圈)客流量、营业额分别增长6.0%、6.7%。服务消费（883434）方面，数据显示，清明假期，商务部重点监测餐饮企业销售额增长3.9%;重点平台酒店住宿消费（883434）增长2.6%，跨城出游人次同比增长15.1%，主题乐园消费（883434）同比增长11.7%，亲子研学订单同比翻倍，租车订单量增长约40%。

清明春游踏青属性强，山岳类景区受益明显

清明假期出行需求以享受春日风光、踏青为主，山岳型景区景气度保持高位，自然观光需求韧性持续验证。峨眉山景区春假三天(4月1日-3日)，累计接待游客超8.3万人次，同增200%;清明三天(4月4日-6日)累计接待游客13.73万人次，同增73.76%。九华山景区预计接待游客量将创历史新高（883911）。长白山（603099）推出面向全球游客的免门票惠民举措，清明假期前两日共接待游客12625人次，接待量同比增长29.05%，呈现良好增长态势。黄山风景区三天假期累计接待游客突破9.6万，略高于2025年清明假期的9.5万人次。

投资观点

1)春节叠加清明假期，看好旅游出行：酒店(推荐华住集团-S（HK1179）、首旅酒店（600258）、锦江酒店（600754），相关标的亚朵（ATAT）)，景区(推荐九华旅游（603199）、三特索道（002159）、黄山旅游（600054）、三峡旅游（002627）、峨眉山A（000888）等)。2)竞争格局显著改善：菜百股份（605599）、行动教育（605098）、锅圈（HK2517）、珠免集团（600185）、中国中免（HK1880）、华图山鼎（300492）。3)个股机会：江苏国泰（002091）、苏美达（600710）、海底捞（HK6862）、步步高（002251）、古茗（HK1364）等。4)消费（883434）科技：个股绿联科技（301606），培育钻石（885937）行业机会等。

风险提示：消费（883434）不及预期风险，竞争加剧风险，宏观政策风险。