广发证券（HK1776）发布研报称，工信部推动全光交换应用部署，推动全光交换等技术应用部署，降低算力应用终端到服务器的网络时延，提升应用交互体验。OCS全光交换由云厂商、运营商、设备商等多方推动，应用落地加速，产业有望迎来国内外共振，建议关注国内厂商OCS零部件供应与整机制造的机会。另外，3月光纤通信大会(OFC)如期举行，会上Lumentum、Coherent（COHR）、Terahop、新易盛（300502）、光迅科技（002281）等厂商纷纷展示OCS整机方案，重视OCS放量带来的投资机会。

广发证券（HK1776）主要观点如下：

国内运营商方面

2025年10月12日，在中国移动（HK0941）全球合作伙伴大会算力网络创新联合体分论坛期间，移动云联合中国科学院计算所、中国移动（HK0941）研究院等多家产业链核心企业，发布《云智算光互连发展报告》。报告指出，在Scale-Out层面，移动云将在未来考虑在各平面使用OCS替代原有的SuperSpine。

OCS替代SuperSpine并非单一设备升级，而是移动云算网架构从“电为主、光为辅”向“全光原生”的范式转变，本质是通过算网底层的全光重构，破解大规模AI算力集群的带宽瓶颈、延迟损耗与扩展桎梏，为“N+X”智算节点的弹性组网提供核心支撑。

国内地方层面

2026年3月23日，深圳市工业和信息化局近日印发《深圳市加快推进人工智能（885728）服务器产业链高质量发展行动计划(2026—2028年)》，提出推动全光交换技术演进与产业化应用，提升核心材料、光芯片、光器件自主研发能力。

重视OCS放量带来的投资机会

3月光纤通信大会(OFC)如期举行，会上Lumentum、Coherent（COHR）、Terahop、新易盛（300502）、光迅科技（002281）等厂商纷纷展示了OCS整机方案。Lumentum在OFC称OCS业务超预期，需求来自3家核心客户且均大幅增订，OCS积压订单激增至4亿美元以上，交付高峰将在2026下半年。预计2027年将实现OCS年化收入超过10亿美元。Coherent（COHR）在OFC大会上将2030年全球OCS市场规模从20亿美元指引上修至40亿美元。

关注国内厂商OCS零部件供应与整机制造机会

腾景科技（688195）(688195.SH)在交易所互动平台表示，公司的产品能够满足AI算力集群对核心光交换部件的高可靠性严苛标准，公司较早地参与主要整机厂商的前期研发项目，具备供应链先发优势。

中际旭创（300308）(300308.SZ)海外经营主体TeraHop在OFC2026展示了300×300规模的OCS光交换机，相较于去年展示的64×64低通道数版本，端口数量大幅提升，且损耗控制在2dB以内，达到行业领先水平。

新易盛（300502）(300502.SZ)在OFC2026首次展示其全新OCS产品，新易盛（300502）的OCS交换机NX200和NX300分别支持140端口和320端口，能够针对不同规模的AI网络实现架构的优化。两款产品的核心均采用新易盛（300502）自主研发的MEMS微镜阵列。

风险提示

AI基础设施建设不及预期的风险；ai应用（886108）发展不及预期的风险；AI领域的进出口政策变化的风险；国际合作减少的风险。