4月8日晚间，第一医药（600833）发布2025年年度报告。公司全年实现营业收入21.3亿元，同比增长11.23%；归属于上市公司股东的净利润5774.73万元，同比减少64.59%；扣非净利润714.49万元，同比增长3.94%。

净利润大幅下滑主要源于非经常性损益减少。2024年公司及子公司收到大额房屋征收补偿款，而2025年动迁补偿款显著减少，导致利润总额同比大幅下降。剔除该因素，公司主营业务保持稳健，线上业务、SPD等新板块快速增长，同时通过资本布局打造第二增长曲线。

作为上海本土医药流通（884199）老字号，第一医药（600833）主营医药零售与批发，两大核心板块均实现增长。2025年，第一医药（600833）医药零售业务实现营收12.68亿元，同比增长8.43%；医药批发业务营收8.03亿元，同比增长15.56%。

门店布局方面，截至2025年末，公司零售门店总数达216家（含加盟店50家），净增10家。报告期内，公司医保门店比例稳步提升，净增医保门店27家，整体医保覆盖率近71%，同比提升约10个百分点。值得注意的是，公司2025年12月推出首家年轻态药店（884300）“氛子药局”，探索“药店（884300）+”新型模式，推动零售药店（884300）从传统治病购药向创新健康生活方式转型。

新业务成为业绩重要支撑。其中，线上板块（不含跨境）销售额4.1亿元，同比增长28.2%，其中O2O业务同比增长35%，自营平台“药到家”销售额同比增长40%。跨境销售业务方面，依托全资子公司一医香港，公司实现销售2.3亿元，同比增长27.8%，与超过50个国际品牌建立供应链合作及联合运营关系。与此同时，深海医药平台SPD业务、医疗器械（881144）直配、医疗设备（884145）招投标、中药饮片代煎业务等业务规模同比增长125%，为批发业务转型提供有力支撑。

在传统业务提质的同时，公司积极探索第二增长曲线。2025年公司参与设立上海创特私募投资基金合伙企业（有限合伙），基金规模5600万元，投资方向重点关注与消费（883434）者生活结合度更高的功能性食品（含特医食品、普通功能性食品等）赛道。这是公司首次以资本驱动生命健康产业发展，试图把握银发经济（885522）及健康服务机遇，挖掘产业转型与赋能机会。

财务层面，公司经营活动现金流净额8888.05万元，同比大增81.29%，主业现金流质量显著提升。归母净利润大幅下滑，核心原因系报告期内房屋征收补偿款减少，资产处置收益同比下降70.34%，非经常性损益同比减少超1亿元。利润分配方面，公司拟每10股派发现金红利0.78元（含税），合计派现1740.07万元。

第一医药（600833）在年报中坦言，医药流通（884199）行业正经历深度调整期。医保控费持续深化、药品价格透明化推进，叠加互联网巨头跨界入局，行业竞争加剧。中康CMH数据显示，2024年起全国药店（884300）零售市场进入深度调整期，2024年同比下降2.2%，2025年下降2.1%。截至2025年三季度，全国药店（884300）门店数约68.6万家，同比累计减少近2万家，行业已从规模扩张转向质量优化。

面对行业变局，第一医药（600833）表示，公司将紧扣“长三角领先医药健康服务商”的战略定位，聚焦专业健康服务、新质供应链、创新与数智化转型，同时依托资本布局，挖掘银发经济（885522）发展趋势与功能消费（883434）升级的需求，探索第二增长曲线。（厉平）