2026年4月7日，青岛惠城环保（300779）科技集团股份有限公司（下称“惠城环保（300779）”）发布公告，其2024年度向特定对象发行的1033.81万股A股股票将于4月10日在深交所创业板上市，发行价82.22元/股，募集资金总额8.5亿元。

作为国内固废资源化领域的技术型企业，此次定增不仅代表了资本市场对惠城环保（300779）发展路径的认可，更折射出环保产业从“末端治理”向“循环经济”转型的行业趋势。

定增背后的压力与需求

惠城环保（300779）成立于2006年，总部位于山东青岛，是国内专注于石化领域固危废处理及资源化利用的高新技术企业，2019年登陆深交所创业板，核心技术聚焦固废催化裂解资源化、废塑料化学循环等方向。

从经营表现看，惠城环保（300779）这几年处在明显扩张期。

2023年，公司营业收入达10.71亿元，同比增长194.76%；2024年，公司营业收入进一步增至11.49亿元。截至2025年前三季度，公司实现营业总收入8.75亿元，但归属于母公司股东的净利润同比有所下滑，公告解释主要是期间费用上升和所得税费用增长所致。

惠城环保（300779）此次定增，已获得17家机构及投资者认购，包括诺德基金、汇添富基金等头部公募，以及境外机构UBS AG，而其核心吸引力就在于惠城环保（300779）自主研发的混合废塑料深度催化裂解（CPDCC）技术。

该技术可实现废塑料分子级还原，产出的再生材料达到原生级品质，碳足迹较传统生产方式降低约30%，且全链条通过了ISCC PLUS国际认证。

目前，惠城环保（300779）在揭阳投产的全球首套年产20万吨混合废塑料资源化示范项目已进入稳定运营阶段：2025年7月试生产，12月通过石化联合会72小时标定，油气收率超92%；2026年2月完成80小时满负荷测试，产品已实现市场化销售，正逐步提升产能利用率。

这一项目的成功落地，验证了废塑料化学循环技术的商业化可行性，也为后续规划中的扩产项目奠定了技术基础。

值得关注的是，本次定增扣除发行费用后的8.35亿元募集资金净额中，3.5亿元拟投向揭阳大南海石化工（850102）业区一般工业固废处理（885410）一期项目，2.5亿元计划用于环保资源综合利用一期项目，剩余2.5亿元则用来补充流动资金。

从资金投向不难看出，惠城环保（300779）的战略重心正集中于华南石化产业集群的固废处理（885410）产能布局，同时优化了自身高企的资产负债结构。

财务数据显示，2024年末，惠城环保（300779）资产负债率为68.38%，2025年9月末进一步升至74.11%，显著高于固废处理（885410）行业的平均水平。结合2025年三季度1.36亿元的经营活动现金流净额缺口来看，此次定增的“补血”作用便显得尤为关键。

根据测算，募集资金到位后公司资产负债率有望回落，流动比率和速动比率将明显提升，为后续项目建设提供财务缓冲空间。

行业风口与挑战并存

此番定增落地，恰好踩中了固废资源化的政策红利期。

2025年12月27日印发的《固体废物综合治理行动计划》，明确提出到2030年大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨的目标。

2026年3月，《生态环境法典》专编发布，在固体废物“减量化、资源化、无害化”治理原则的基础上实现多项制度创新，为产业升级提供法治动能。

从中不难看出，固废资源化赛道正迎来千亿级市场空间。

但机遇背后的挑战同样不容忽视。

一方面，本次募投的两个揭阳项目截至2026年1月仍处于环评审批阶段，土地指标尚未完成出让，后续建设进度和产能释放节奏存在不确定性。

另一方面，CPDCC技术的大规模商业化应用仍需经历产能爬坡、成本控制、市场拓展等多重考验，当前公司超过600倍的市盈率TTM，也意味着后续业绩兑现压力较大。

对惠城环保（300779）而言，8.5亿元定增只是发展过程中的一个节点。

其面临的真正考验在于，如何将资本优势快速转化为产能优势和技术优势，在固废资源化这个仍处于发展初期却大有可为的赛道中，实现从“技术领先”到“市场领先”的跨越。

毕竟，环保产业从来不缺概念，缺的是将技术落地为可持续商业模式的能力，这正是本轮定增后市场对惠城环保（300779）的核心期待。

眼下，资本最新“补给”已经就位，惠城环保（300779）能否借此在固废资源化赛道上站稳脚跟，仍需时间给出答案。