国投证券发布研报称，南非I型口蹄疫首次传入我国，新疆、甘肃已确诊疫情。中农威特、生物股份（600201）(600201.SH)率先获针对性疫苗批准文号。该病毒对牛、羊影响较大，对猪影响有限，但或助力牛产能去化、支撑牛价上行。生猪养殖（884275）影响较小，但能带动投资情绪、提振左侧布局热情，产能收缩有望加速。

国投证券主要观点如下：

事件

3月28日农业农村部通报确认南非I型口蹄疫病毒株首次传入我国。进展：①新疆伊宁县、甘肃武威市古浪县城两地已确诊发生疫情、并被严格禁止活猪调运，宁夏彭阳县等周边地区已关闭活畜交易市场。②中农威特和生物股份（600201）分别在4/1和4/6获得两款针对性疫苗的应急批准文号：均为1个亚单位疫苗和1个灭活疫苗。

新型口蹄疫病毒或将影响动保及牛、猪养殖产业链

疫苗+死亡率+宿主等差异，新型口蹄疫病毒对畜牧产业链的影响力排序或为：动保＞肉牛/奶牛养殖链＞生猪养殖（884275）链。不同于2018年初次传入我国的非洲猪瘟病毒，此次的南非I型口蹄疫病毒①已经快速有针对性疫苗上市，②病毒结构为单股正链小RNA病毒、稳定性弱于双链核质大DNA病毒的非瘟病毒，③主要宿主为牛和羊、少见报道感染猪，且④成年畜类症状较轻，幼畜死亡率约在50%~90%，而非瘟刚传入的时候可感染全群、死亡率近100%。

已获批的口蹄疫疫苗生产企业或率先受益

根据国家统计局数据，2025年末我国牛、羊存栏分别约1亿头、2.8亿头，均为口蹄疫的强制免疫对象。中农威特作为最先有新病毒针对性疫苗的生产企业，或率先实现收入及利润增长。

疫情助力牛养殖产能去化，支撑牛价持续上行

考虑到口蹄疫疫病对人的传染只有极少数接触高浓度后的轻微感染案例、无死亡案例，预计新型口蹄疫疫病对牛肉、牛奶等相关制品的消费（883434）端影响有限。考虑到新疆、甘肃和宁夏的牛存栏约占我国总量的16%，新型口蹄疫疫病或从成活率端助力牛产业链的产能去化，或使得2023年下半年以来的能繁母牛淘汰更充分的兑现到育肥牛的供给收缩上，支撑牛价继续上行。

能繁母猪再现去化，新型疫病或带动投资布局

新型口蹄疫疫病传播现状或对生猪养殖（884275）产业链影响有限。但是，当前生猪价格已在历史底部区域，养殖端亏损时长已近半年、龙头公司也已出现现金流亏损，疫病防控容易有所放松，而新型疫病或会带动投资情绪、提振左侧布局的热情。考虑到3月能繁母猪存栏已再现去化，产能收缩逻辑或在低猪价及政策引导的双管带动下加速兑现在产业端。

投资建议

动保板块建议关注与中农威特存在股权合作和业务合作的申联生物（688098）和中牧股份（600195）、已获批号的生物股份（600201）等；疫情助力牛养殖产能去化，建议关注牧业及乳业（885462）相关标的；新型疫病或带动生猪养殖（884275）板块投资布局，建议关注温氏股份（300498）、牧原股份（HK2714）、圣农发展（002299）等。

风险提示：动物疾病暴发风险；产品推广不及预期风险；行业竞争加剧导致疫苗降价风险。