光伏行业仍处于深度调整期，光伏材料龙头企业福斯特（603806）(603806.SH)阶段性承压。

4月8日晚间，福斯特（603806）发布年报，2025年，公司实现营业收入154.91亿元，同比下降19.1%；归属于上市公司股东的净利润(以下简称“归母净利润”)7.7亿元，同比下降41.14%；扣除非经常性损益后的净利润(以下简称“扣非净利润”)6.71亿元，同比下降47.65%，连续两年业绩下滑。

长江商报记者注意到，光伏胶膜售价下降、光伏背板量价齐跌，是造成福斯特（603806）业绩负增长的主要原因。作为公司的核心业务，2025年，福斯特（603806）的光伏材料事业部受光伏行业周期（883436）下行影响，营业收入142.51亿元，同比下降21.31%，占主营业务收入的比例为92.85%；毛利率10.33%，同比减少4.04个百分点。

另一方面，福斯特（603806）积极拓展非光伏业务，以多元化业务布局分散行业周期（883436）风险。2025年，福斯特（603806）以电子材料、功能膜材料（884213）、涂布材料事业部打造三大增长曲线，非光伏业务营收占比提升至7.15%。

连续两年业绩下滑

自成立以来，福斯特（603806）主要致力于薄膜形态功能高分子材料的研发、生产和销售，目前拥有光伏材料事业部、电子材料事业部、功能膜材料（884213）事业部和涂布材料事业部。

2025年，全球光伏行业处于产能过剩、价格战与国际贸易壁垒等多重压力的深度调整期，福斯特（603806）整体业绩阶段性承压。

年报显示，2025年，福斯特（603806）实现营业收入154.91亿元，同比下降19.1%；归母净利润7.7亿元，同比下降41.14%；扣非净利润6.71亿元，同比下降47.65%，连续两年业绩下滑。

长江商报记者注意到，在最高峰时期的2021年福斯特（603806）曾实现营业收入128.58亿元，归母净利润和扣非净利润分别为21.79亿元、21.4亿元。

2022年以来，福斯特（603806）业绩波动较大。2024年，福斯特（603806）营业收入191.47亿元，同比下降15.23%；归母净利润3.08亿元，同比下降29.33%；扣非净利润12.83亿元，同比下降25.13%。

对于2025年营收下降的原因，福斯特（603806）表示，主要是本期光伏胶膜销售量与上年同期基本持平，但销售价格因市场影响而下降，导致光伏胶膜本期营业收入较上年同期下降；光伏背板销售量下降，叠加销售价格下降营业收入有较大幅度下降。此外，本期光伏产品盈利减少及新产品聚酯薄膜亏损，导致公司归母净利润下降。

2025年，福斯特（603806）境内市场实现营业收入112.2亿元，同比下降27.15%；境外市场实现营业收入41.3亿元，同比增长13.93%。报告期内，公司在境内、境外市场的毛利率分别为8.46%、16.48%，同比减少4.62、3.86个百分点。

年报还显示，2025年，福斯特（603806）经营活动产生的现金流量净额为14.62亿元，同比下降66.68%。对此，福斯特（603806）称，主要是公司销售商品收款方式主要为“账期+承兑汇票(电子债权凭证或信用证)”和主要原材光伏树脂的付款方式主要为“款到发货”二者间的差异，叠加本期销售规模下降，导致销售商品、提供劳务收到的现金下降幅度大于购买商品、接受劳务支付的现金下降幅度。

尽管盈利能力下降，福斯特（603806）的财务状况基本保持稳健。截至2025年末，公司资产合计206.19亿元，负债合计40.25亿元，资产负债率仅19.52%。

2025年度，福斯特（603806）拟每股派发现金红利0.15元(含税)，共计派发现金红利3.91亿元，占公司2025年归母净利润的比例为50.79%。

多元化布局分散周期风险

在行业深度调整期，福斯特（603806）巩固市场地位的同时积极拓展非光伏业务，以多元化业务布局分散行业周期（883436）风险。

年报显示，作为福斯特（603806）的核心业务板块，2025年，福斯特（603806）的光伏材料事业部受光伏行业周期（883436）下行影响，营业收入142.51亿元，同比下降21.31%，占主营业务收入的比例为92.85%；毛利率10.33%，同比下降4.04个百分点。

不过，在市场地位上，2025年，福斯特（603806）光伏胶膜出货量约281010.26万平方米，与2024年基本持平(2025年光伏组件效率提升导致单GW光伏胶膜使用量略有下降)，全球市占率稳定在50%以上，超过行业第二至第四名份额总和。

2025年，福斯特（603806）在bc电池（886053）领域产品供应占比超70%，深度绑定头部组件企业；背板出货量约5479.10万平方米，虽然同比下降45.51%，但仍稳居全球前列。

长江商报记者还注意到，在光伏行业周期（883436）低谷中，2025年，福斯特（603806）以电子材料、功能膜材料（884213）、涂布材料事业部打造三大增长曲线，非光伏业务营收占比提升至7.15%。

具体来看，福斯特（603806）的电子材料事业部聚焦PCB感光干膜、FCCL、干膜型阻焊材料等产品，2025年公司感光干膜产品实现营收约6.82亿元，同比增长15.05%，毛利率稳定在24%左右，成为福斯特（603806）业绩重要增长点。

2025年，福斯特（603806）感光干膜产品全年销量达18908.89万平方米，同比增长18.67%，国内市占率提升至15%。

不仅如此，福斯特（603806）的功能膜材料（884213）事业部主营锂电池（884309）铝塑复合膜产品，2025年实现营收约1.41亿元，同比增长6.25%，成为公司第三增长极。报告期内，公司锂电铝塑膜销量达1458.53万平方米，同比增长12.56%。

2025年，福斯特（603806）的感光干膜、铝塑膜毛利率分别为23.94%、13.89%，同比提升0.04、5.92个百分点。

此外，2025年福斯特（603806）正式设立涂布材料事业部，以苏州福斯特（603806）为运营主体，整合光伏背板、3C电子胶带、新能源（850101）保护膜等涂布业务，开启多元化布局。