4月14日开盘，10倍光伏“妖股”国晟科技（603778）（603778.SH）一字跌停，股价报29.79元/股。

消息面上，4月13日晚间，国晟科技（603778）发布公告称，公司召开第五届董事会第二十九次会议，审议通过了《关于终止收购铜陵市孚悦科技有限公司 100%股权的议案》，由于本次交易先决条件中的并购贷款未达成，根据协议约定，并经与交易各方友好协商，决定终止《支付现金购买资产协议》。

这笔交易最早披露于2025年11月25日，且一开始被备受市场关注乃至质疑。

彼时，国晟科技（603778）股价在12个交易日收获8个涨停板，至11月25日其方公告称，基于战略规划及业务发展需要，为进一步拓展上市公司业务、寻求新的利润增长点，拟以2.4亿元的价格收购孚悦科技100%股权。

孚悦科技成立于2024年6月，是一家从事高精密度新型锂电池（884309）外壳材料的生产企业，主要产品为动力电池铝壳等结构件，下游客户涵盖多家知名新能源（850101）电池厂商，包括多氟多（002407）新能源（850101）科技有限公司、郑州比克电池有限公司、鹏辉能源（300438）等。

2024年，孚悦科技的营收仅509.09万元，净利润亏损110.53万元。2025年1-8月，标的公司营收7483.49万元，净利润1009.1万元。截至今年8月底，该公司净资产1898.57万元。

就是这样一家成立刚一年多的企业，经收益法评估后，股东全部权益评估值2.4亿元，评估增值2.22亿元，增值率高达1167.27%。

对此，上交所曾对国晟科技（603778）下发问询函，要求国晟科技（603778）核实并披露关于交易公允性、交易对手方、交易后续安排以及内幕交易等事项，说明是否充分保障上市公司及中小投资者利益等。

国晟科技（603778）回复称，评估中对孚悦科技未来收入、利润等关键参数，是基于市场空间、竞争格局、技术壁垒、主要客户及对应订单作出的合理预测；交易对方正豪科技、林琴及其最终控制人林海、与公司现任、前任实际控制人、董事及高级管理人员不存在规则规定的关联关系，亦不存在其他利益安排。

更值得注意的是，查阅公告发现，国晟科技（603778）另一项储能（885921）投资项目的贷款资金同样尚未到位。

2025年10月，公司二级控股子公司安徽国晟新能源（850101）拟以2.3亿元增资国晟环球新能源（850101）（铁岭）有限公司，投向年产10GWh固态电池（886032）产业链AI智能制造项目。

彼时，固态电池（886032）概念正热，国晟科技（603778）也因此迅速进入市场视野。但随后公司多次在风险提示中声明，该项目资金来源主要为银行贷款，项目贷款资金尚未到位，铁岭环球尚未开展实际生产经营，项目推进实施和商业化前景均存在不确定性。

也正是在固态电池（886032）、钙钛矿、AI智能制造等多重热门概念叠加下，国晟科技（603778）的股价一度被推上风口。

自2025年9月底以来，公司股价最高一度涨近10倍，2026年以来涨幅也接近90%。其间，公司多次触及异常波动、严重异常波动情形，上交所还于今年1月14日对相关异常交易投资者采取了暂停账户交易等自律监管措施。

热闹背后，公司的基本面并不轻松。

2022年12月，国晟科技（603778）完成对光伏行业子公司的收购，形成了“园林+光伏”双主业发展格局，跨界转型不仅未能改善盈利，2020年至2024年国晟科技（603778）亏损额分别达0.8亿元、2.11亿元、1.62亿元、0.69亿元和1.06亿元。到了2025年，公司预计归母净利润亏损进一步扩大至3.25亿元至6.50亿元。

同时在这过程中，国晟科技（603778）的财务杠杆不断被推高。截至2025年三季度，国晟科技（603778）货币资金仅2.73亿元，资产负债率为70.52%，2021年，该公司负债率为28%左右。

来源：经理人网