尽管2025年经历了业绩的深度调整，卫宁健康（300253）(300253)在经营现金流和核心技术产品落地方面依然展现出了积极信号。公司4月14日晚间发布的2025年年度报告显示，报告期内实现营业收入21.06亿元，归属于上市公司股东的净利润由盈转亏。

业绩下滑主要受多重因素叠加影响。2025年，医疗卫生信息化行业面临宏观经济承压、行业需求波动及竞争加剧。公司新一代WiNEX产品在升级替换过程中尚未转化为规模收入，而人工等成本费用相对刚性。此外，报告期内计提了商誉减值及各类资产减值损失，叠加补缴税款及滞纳金等因素，共同对当期利润造成了较大冲击。

不过，从更能反映公司主营业务“造血”能力的现金流指标来看，卫宁健康（300253）的表现可圈可点。2025年，公司经营活动产生的现金流量净额达到5.55亿元，同比增长36.28%。这一增长主要得益于购买商品、接受劳务支付的现金减少，显示出公司在面对外部环境变化时，加强了营运资金管理和成本费用管控，确保了现金流的健康稳定。

在业务层面，卫宁健康（300253）的核心竞争力并未因短期业绩波动而削弱。根据IDC发布的《中国医院（884301）核心诊疗系统市场份额，2024：新一轮验证》研究报告，卫宁健康（300253）在中国医院（884301）核心系统主要厂商市场份额中占比为12.6%，自2020年至2024年已连续五年排名第一。截至报告期末，公司服务的各类医疗卫生机构用户达6000余家，其中包括400余家三级医院（884301）。

尤其值得关注的是公司在“AI+医疗”领域的深度布局。报告期内，公司发布了医疗大模型WiNGPT3.5-turbo及WiNEX Copilot3.0，从单点场景跃升到业务域应用。目前，WiNEX Copilot已集成涵盖医院（884301）管理、医护增效等100余个临床应用场景，并在全国多家医疗机构实现部署应用，覆盖智能问答、文书生成、病历质控、诊中知识决策等关键场景。同时，公司联合浙江省中医院（884301）发布具有中医药特色的“钱塘智脉”中医药大模型，与上海市肺科医院（884301）共同研发“LungSmart”智能医疗（885402）应用系统，AI技术与临床业务的融合正在加速。

在海外市场拓展方面，公司境外收入同比增长38.00%，虽然目前体量尚小，但已实现初步突破。公司表示，未来将借助海外生态伙伴的渠道优势，积极布局东南亚及整个亚洲市场，搭建海外业务常态化运营体系。

面对挑战，卫宁健康（300253）在年报中提出了明确的应对策略。2026年，公司将新设AI医疗事业部，全面负责统筹推进AI底层技术研发与临床场景落地，推动公司从AI能力建设阶段迈向价值变现阶段，形成可持续的AI收入体系。同时，公司将推进WiNEX全面AI化，并加速推进内部管理AI化，以全面提升组织的运营效率。