筹划近5个月，国晟科技（603778）(603778.SH)的2.41亿元高溢价并购终告失败。4月13日晚间，国晟科技（603778）披露公告称，终止收购铜陵市孚悦科技有限公司(以下简称“孚悦科技”)100%股权。截至公告披露日，本次交易先决条件中的并购贷款未达成，根据协议约定，决定终止《支付现金购买资产协议》。

此次收购始于2025年11月25日，国晟科技（603778）原拟以2.41亿元受让孚悦科技100%股权，该交易不构成关联交易、不构成重大资产重组，无需提交股东会审议。标的公司孚悦科技主营高精密度新型锂电池（884309）结构件业务，成立于2024年6月27日。以2025年8月31日为评估基准日，孚悦科技的股东全部权益评估值约2.41亿元，评估增值约2.22亿元，增值率1167.27%。

收购资金方面，交易资金的80%(约1.92亿元)拟来源于并购贷款。1月15日，国晟科技（603778）曾公告称，因并购贷款尚在审批中，无法在原定期限前办结，将相关贷款办理完成时间由1月15日延长至4月15日。三个月过去，贷款仍未能获批，交易随之告吹。

监管方面，在宣布重组当日，国晟科技（603778）即收到上海证券交易所下发的问询函，要求公司就交易公允性、交易对手方、交易后续安排以及内幕交易等事项进行核实并披露。同年12月，国晟科技（603778）就问询函中的问题进行了回复，表示孚悦科技主业与公司同处新能源（850101）行业，具有战略协同效应，满足公司“风光储”一体化发展战略需求。

从基本面来看，国晟科技（603778）业绩承压明显。财务数据显示，2020年至2024年，公司归属净利润分别约为-8045万元、-2.11亿元、-1.62亿元、-6888万元、-1.06亿元，连续五年亏损。2025年，公司预计归属净利润亏损3.25亿至6.5亿元。据业绩预告，2025年光伏行业由于结构性产能过剩，供需矛盾仍然突出，在激烈的行业竞争条件下，组件价格持续处于相对低位，公司主营业务收入减少，盈利能力下降。

值得注意的是，这并非国晟科技（603778）首次以“现金收购+业绩对赌”方式并购。2022年，公司以约1.54亿元现金向国晟能源（850101）股份有限公司(简称“国晟能源（850101）”)收购7家子公司股权，国晟能源（850101）承诺目标公司2023年至2025年扣非净利润累计不低于1.2亿元。但2025年5月公司发布的业绩承诺实现情况公告确认，目标公司2023年度实现扣非净利润1120万元，完成率不足四成；2024年度实现扣非净利润-2.06亿元，完成率为-515%。