2021年底，宁波国资委斥资8.08亿元拿下创源股份（300703）（300703.SZ）29.13%控股权。如今4年过去，宁波国资委也为这家文创出口企业找到了最契合的并购标的。
2026年4月16日，创源股份（300703）公告称，拟收购宁波酷乐潮玩文化创意有限公司（简称“酷乐潮玩”）旗下新设子公司浙江创酷未来文化创意有限公司（简称“创酷未来”）90%股权，后者将装入酷乐潮玩体系内30家以上成熟门店的经营性资产及团队。
对此，创源股份（300703）相关工作人员也向财闻表示：“简单说，这是我们国内渠道建设的一次实质性突破，同时也是整体战略方向从产品端向渠道端延伸的关键落子。”
8倍PE：年均净利增速约超8.56%
企查查显示，创酷未来成立于2026年4月8日，注册资本1000万元，由酷乐潮玩及其创始人邬胜峰分别持股90%与10%，成立至今不足10天。交易完成后，创源股份（300703）将接替酷乐潮玩，登顶该公司实控人。
而据酷乐潮玩官网可知，该品牌现拥有全国门店300余家，覆盖主要一、二线及核心三线城市，已与迪士尼（DIS）、三丽鸥、宝可梦等国际头部IP展开稳定合作。2022年，宁波广播电视台报道称，该品牌2021年销售额超11.5亿元，同比增长30%。
回到交易本身，这份公告还对具体的交易定价、业绩承诺作出了进一步解释。
定价方面，将以标的公司2025年经审计模拟合并净利润的8倍市盈率为基准，且承诺2025年净利润不少于1000万元。截至目前，双方已就3000万元的转让意向金达成共识。
此外，酷乐潮玩与邬胜峰还承诺，2027年—2029年，上述30家门店实际净利润将分别不低于1260万元、1323万元、1389万元。财闻估算，利润的复合增速预计将超8.56%。
同时需注意到，2025年10月，酷乐潮玩与创源股份（300703）才与国内原创IP品牌运营商“上海天络行品牌管理股份有限公司”达成三方战略合作，将在宁波数字文化产业园内，共同整合IP开发、原创设计、AI赋能、供应链管理及渠道资源，以贯通完整产业链生态。短短5个多月过去，双方就从业务合作关系走向了股权的深度绑定。
入主四年：为何是此时出手？
财闻注意到，这似乎是创源股份（300703）在2021年易主后的首次出手。
同花顺（300033）iFinD显示，2022年—2025年，创源股份（300703）业绩表现并不算好，营收规模虽从13.19亿元增至21.44亿元，但归母净利却止步不前，2025年仅盈利6073.20万元，同比下滑43.73%，接近腰斩。
而据其2025年年报解释称，主要受期间费用大幅攀升的影响，报告期内合计5.95亿元，同比增加1.55亿元，增幅达35.15%。其中销售费用就因跨境电商（885642）业务的规模扩张，带动广告费及平台服务费增加，同比增长31.45%；财务费用也因汇率波动，导致汇兑净收益减少，同比增长148.7%。
进入2026年一季度，依旧是增收不增利，其间归母净利润由盈转亏至-1915.3万元，同比跌幅193.41%。其中汇率波动的持续影响使其财务费用大幅增长2528.76%，达1357.09万元；此外，资产减值损失计提增加也造成一定拖累，一季度为386.40万元，同比增加179.90%。
这背后，或代表着出口外贸型公司在全球通胀、海运成本激增背景下的共同压力。
转而押注国内市场，也就成了创源股份（300703）有效的解题手段之一。
不过，该公司也提示了相关风险：近三年公司出口销售额占主营业务收入比例较高，2025年北美洲市场营收占比达86.77%。主要出口市场的政治经济波动、贸易政策调整可能对公司业绩产生直接影响，尽管公司积极开拓国内文创市场，布局IP文创、祈福文创等业务，但国内市场尚未形成稳定的盈利支撑，市场结构失衡风险仍存。
酷乐潮玩：现排名国内“TOP 5”
弗若斯特沙利文近期报告显示，2020年—2025年，中国潮玩市场规模已从249亿元增长至875亿元，年复合增长率为28.6%。在现有潮玩零售商竞争格局中，泡泡玛特（HK9992）（09992.HK）居首，TOP TOY位列第二，酷乐潮玩推测位列第五。
另从业务现状来看，创源股份（300703）一直都是以出口欧美市场为主，产品覆盖中高端文教用品、手工益智和IP文创等。旗下自有品牌恋屿、the daily paper等已在小红书开设账号和店铺。
而据该公司2025年12月的投资者调研公告显示，内销目前重点布局IP潮玩文创、祈福文创和AI玩具三大业务。IP潮玩文创业务已与天络行、酷乐潮玩达成战略合作，未来将以各自专业的能力共同拓展市场。
由此可见，酷乐潮玩的线下门店资产，恰好能为这些产品提供C端触达渠道。对此，创源股份（300703）也表示，本次收购旨在“推动在国内潮玩文创板块的业务布局，优化产业结构”，通过收购优质门店资产切入线下零售赛道，实现C端需求触达，反哺上游研发与供应链。
反馈在市场层面，4月17日，创源股份（300703）涨超10.69%，报收22.46元，总市值超40.51亿元，单日换手率15.67%，成交额5.7亿元。
未来，酷乐潮玩能否为创源股份（300703）国内业务带来新的增量，财闻也将持续关注。
