摘要

期货走势：化工（850102）止跌，有色金属（1B0819）上行

变化：中东大宗商品供应中断的影响正在扩大，化工（850102）、农产品（850200）与有色金属（1B0819）走势偏强。

异常：化工（850102）基差走强，适合卖出看跌期权。

期权成交：PX与镍成交活跃

变化：上周郑商所与大商所05合约到期，成交量、持仓量和成交额正常减少。

异常：（1）乙二醇、生猪与豆一期权的成交量连续第二周处于历史最高水平。（2）锡与苯乙烯的成交量占持仓量比例超过3倍，反映投机度偏高。

波动率：持续下降

变化：历史波动率与隐含波动率连续第二周下降。

异常：能源（850101）化工（850102）的波动率大幅下降，仅多晶硅的波动率偏高。

情绪参考：有色金属看多

看多：多晶硅、铝和锌。

看空：PP、塑料与合成橡胶。

临期提示：关注铝

4月24日上期所05合约。

中东大宗商品供应中断的影响正在扩大，化工（850102）、农产品（850200）与有色金属（1B0819）走势偏强。

化工（850102）基差走强，适合卖出看跌期权。

图3. 期货价格与基差异常品种

上涨：去产能预期强烈，多晶硅、碳酸锂与生猪领涨。

下跌：仅苹果（AAPL）跌幅较大。

图4. 近一周期（883436）货指数振幅

偏高：有色金属（1B0819）多个品种的期货价格达到高位。

偏低：生猪、红枣与烧碱延续弱势。

图5. 期货指数价格的百分位水平（过去五年）

偏高：化工（850102）品基差偏高，反映强现实与弱预期。

偏低：花生、铝与碳酸锂。

图6. 主力合约基差百分位水平（过去五年）

数据来源：钢联

上周郑商所与大商所05合约到期，成交量、持仓量和成交额正常减少。

乙二醇、生猪与豆一期权的成交量连续第二周处于历史最高水平。

锡与苯乙烯的成交量占持仓量比例超过3倍，反映投机度偏高。

图7. 近一周成交量和持仓量变化（万手）

PX与镍期权的成交增长超过三倍。

图8. 近一周日均成交量（万手）及环比变化

乙二醇、生猪与豆一期权的成交量连续第二周处于历史最高水平。

菜油、花生与瓶片期权的成交量偏低。

图9. 近一周日均成交量所处百分位（%）

仅多晶硅与PX期权的持仓量明显增长。

图10. 近一周日均持仓量（万手）及环比变化

豆一、纸浆与生猪期权的持仓量达到最高水平。

图11. 近一周日均持仓量所处百分位（%）

多晶硅与镍期权的成交额明显增长。

图12. 近一周日均成交额（亿元）及环比变化

豆一、生猪与乙二醇的期权成交额达到历史最高。

图13. 近一周日均成交额所处百分位（%）

锡与苯乙烯期权的成交量占持仓量比例超过3倍，反映投机度偏高。

图14. 近一周期权成交量与期权持仓量比值

只有多晶硅期权的成交量占期货成交量比例偏高。

图15. 近一周期（883436）权成交量与期货成交量比值

变化：历史波动率与隐含波动率连续第二周下降。

绝对水平：能源（850101）化工（850102）整个板块的波动率大幅下降，仅多晶硅的波动率偏高。

图16. 波动率指标总览（%）

上升：多晶硅。

下降：能源（850101）化工（850102）全板块。

图17. 近一周历史波动率变化（%）

上升：锡、氧化铝与生猪。

下降：能源（850101）化工（850102）全板块。

图18. 近一周主力平值隐含波动率日均值及变化

偏高：多晶硅。

偏低：花生、菜粕与锌。

图19. 波动率所处百分位水平

偏高：多晶硅的短期历史波动率偏高，预示期货价格波动放缓。

偏低：多数化工（850102）品的短期历史波动率偏低，预示期货价格波动放大。

图20. 波动率差值（%）

看多情绪：多晶硅、铝和锌。

看空情绪：PP、塑料与合成橡胶。

图21. 情绪指标总览

净多居前：黄金期货的净多持仓量占比超过40%。

净空居前：多晶硅期货的净空持仓量占比较高。

图22. 期货前二十净持仓占比（%）

看多情绪：铁矿石、铜与碳酸锂。

看空情绪：豆油、塑料与棕榈油。

图23. PCR日均值变化

看多情绪：菜粕、多晶硅与菜粕。

看空情绪：合成橡胶与PP。

图24. PCR所处百分位水平（%）

看多情绪：红枣、尿素与豆二。

看空情绪：鸡蛋、合成橡胶与铁矿石。

图25. 近一周隐含波动率偏度日均值及变化（%）

编辑日期：2026/4/21

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