蓝鲸新闻4月21日讯，4月20日，惠云钛业（300891）发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入17.37亿元，同比增长4.62%；归母净利润为-6,260.74万元，同比减少1,516.19%；扣非净利润为-6,745.10万元，同比减少1,743.78%。

2025年公司毛利率为5.79%，同比下降1.86个百分点；净利率为-3.61%，较2024年0.27%大幅转负。利润下滑主因包括：钛白粉（884209）行业整体需求偏弱、出口竞争加剧叠加国际贸易壁垒趋严，导致产品售价持续承压；前期募投及技改项目陆续转固，折旧费用同比增加，同时可转债利息费用化导致财务费用同比增长123.56%至3,594.95万元；销售费用亦同比增长13.36%至931.87万元，增幅明显高于营收增速。上述因素共同压缩盈利空间，致使毛利与净利双降。非经常性损益总额为484.36万元，占归母净利润绝对值的7.73%，其中政府补助565.73万元与托管费收入86.66万元为主要构成，对冲亏损作用有限。

经营活动产生的现金流量净额为1.33亿元，同比增长571.94%。财报明确指出，该增长主要系本期收到货款增加所致。值得注意的是，尽管账面归母净利润为负，经营现金流却呈现大幅净流入，凸显公司主营业务回款能力稳健，资产周转效率未受明显冲击，亦反映利润与现金流出现阶段性背离。这一差异主要源于折旧摊销等非付现成本增加、存货及应收款项管理保持相对稳定，以及部分费用化支出未同步形成现金流出。

2025年，金红石型钛白粉（884209）实现收入占总营收比重达87.53%，其他产品收入占比10.54%，二者合计占比近九成，收入结构进一步向核心产品集中，副产品贡献小幅收缩。内销收入占比75.25%，出口收入占比24.75%，出口比重较往年有所提升。公司在新加坡参股设立营销公司，推动海外市场布局实质性落地，出口渠道建设初见成效。在细分市场定位上，公司仍牢牢锚定金红石型钛白粉（884209）赛道，产品结构与区域分布保持稳定。

全年研发投入5,315.34万元，同比增长4.54%；研发费用率为3.06%，与上年基本持平。同期研发人员由152人减至141人，精简11人。人员精简与投入增长并存，体现公司正由规模驱动转向效能驱动的研发策略调整。亚铁综合利用研发中试技改线项目已完成客户验证，并实现小批量商业交付，技术转化进程取得阶段性成果。