国内液压行业龙头（883917）恒立液压（601100）(601100)交出了一份“营收破百亿元纪录”的2025年成绩单。尽管面临汇兑损失与现金流波动的短期阵痛，但在挖掘机行业高景气、人形机器人（886069）赛道布局的利好刺激下，公司正迎来新一轮的价值重估。

营收规模首次突破百亿元

年报显示，2025年，恒立液压（601100）实现营业收入109.4亿元，首次突破百亿元大关，同比增长16.5%；净利润为27.3亿元，同比增长8.99%。值得注意的是，伴随业绩稳健增长，公司股价表现强劲，2025年以来，股价涨幅已达92.83%，成为高端装备（885427）制造股的领涨先锋。

回顾过去一年，恒立液压（601100）的基本盘依然稳固。受益于下游挖掘机行业的复苏，公司核心产品挖掘机用液压产品销售额同比增长超过20%，其中技术壁垒最高的大中型挖掘机用液压泵阀表现尤为亮眼，同比增长近40%。

从盈利结构看，高附加值产品成为新的业绩增长点。年报显示，公司液压泵阀及马达业务实现收入43.26亿元，毛利率高达48.83%，显著高于传统业务液压油缸(毛利率39.71%)，成为公司盈利的核心支撑。此外，配件及铸件、液压系统等非标业务收入增速均超过30%，显示出公司在海工、水利（885572）、农机（885706）等新赛道拓展顺利。

社保基金长线坚守15个季度

股东动向方面，被称为“国家队”的社保基金对恒立液压（601100）展现了极强的长线坚守。年报显示，全国社保基金六零二组合位列公司前十大流通股东，尽管四季度进行了小幅减持，但该只社保基金已连续15个季度持有公司股份，合计持股482.12万股。这被视为长线资金对公司长期价值的认可。

除了传统业务的复苏，市场更看重公司未来的成长空间。东吴证券（601555）分析师周尔双认为：“丝杠放量将打开公司长期增长空间，当前公司工业丝杠排产饱满，预计2026年丝杠收入开始放量。”

长期来看，周尔双进一步分析称：“公司主业仍处于全球化左侧阶段，油缸泵阀产品全球市占率仅约20%至30%，仍有较大提升空间，‘丝杠+机器人’打开长期增长空间。虽然短期外部汇率波动对盈利形成扰动，但工程机械（881268）主业进入上行周期（883436）及工业丝杠业务即将放量，公司中长期成长逻辑清晰。”

另外，需要提及的是，公司光鲜的营收背后亦暗藏挑战。年报显示，公司经营活动产生的现金流量净额为18.11亿元，同比下降26.9%。国金证券（600109）研究员满在朋分析认为，这主要系应收账款同比增长39.31%及存货增加所致。此外，费用端由于汇率波动导致汇兑损失大幅增加。

投资策略上，上海某私募人士21日向《大众证券报》记者表示：“随着2026年工业丝杠收入的逐步释放，建议关注前期股价调整到位的人形机器人（886069）龙头公司，同时重点关注特斯拉（TSLA）第三代人形机器人（886069）的发布节点，这将是人形机器人（886069）板块的第一大看点。”

记者张曌