作为国内炼乳细分领域龙头企业，熊猫乳品（300898）（300898.SZ）近日披露2025年年度报告。报告期内，公司实现营业收入8.11亿元，同比增长6.12%；归属于上市公司股东的净利润1.08亿元，同比增长5.38%，整体经营保持稳健态势。在巩固传统浓缩乳制品主业优势的同时，公司椰品、奶酪零食等第二增长曲线业务实现快速突破，成长动能持续增强，长期发展结构持续优化。

资料显示，熊猫乳品（300898）自1996年成立以来，始终专注深耕炼乳领域，目前已发展成为国内炼乳细分市场的龙头企业。公司主要产品涵盖调制甜炼乳、全脂甜炼乳、调制淡炼乳、全脂淡炼乳及甜奶酱等多个品类，能够充分满足餐饮、食品工业、茶饮等不同领域客户的多样化需求。“熊猫”品牌于1956年创立，在华东、华南地区具有较高的市场知名度和品牌影响力。

年报显示，公司核心主业浓缩乳制品依旧是业绩“压舱石”。2025年，该板块实现销售收入6.14亿元，占总营收比重达75.69%，同比增长4.90%。凭借“熊猫”中华老字号品牌影响力、全产业链质量管控体系以及覆盖全国的经销网络，公司在炼乳领域持续保持领先地位，产品广泛应用于餐饮、食品工业、茶饮烘焙等多元场景，为整体业绩提供稳定支撑。

与此同时，公司积极把握消费（883434）趋势变化，加速培育新的业绩增长点。受益于消费（883434）者健康理念提升和植物基风潮盛行，椰子品类市场持续高速扩容。椰品业务表现全年实现营收9862.34万元，同比大幅增长124.02%，营收占比由上年5.76%提升至12.16%，成为拉动公司增长的核心引擎。依托海南生产基地的原料与区位优势，公司椰浆、椰汁、椰乳等植物基产品深度切入新茶饮、咖啡赛道，与下游头部客户建立稳定合作，产销规模同步快速扩张，全年销售量达12106.19吨，同比增长150.24%。

在零食业务领域，公司同样加快布局节奏。2025年10月，公司完成对优鲜工坊（浙江）食品有限公司的股权收购，持股比例提升至64%。优鲜工坊专注于休闲零食产品的开发与运营，与公司在产品研发、渠道布局等方面形成良好的协同效应。公司以B端餐饮、食品工业客户为基础，持续拓展马苏里拉奶酪、芝士片、奶油奶酪等产品应用场景，同时加大“没事酪酪”“奶酪计划”等C端奶酪零食新品研发与市场推广，丰富产品矩阵。稀奶油业务依托山东基地奶源与常温技术优势，在烘焙、茶饮渠道稳步渗透，与椰品、奶酪业务共同构成多元增长支撑。

产能与供应链布局为长期增长筑牢根基。公司在浙江、山东、海南布局五大生产基地，海南椰达基地建设稳步推进，投产后将进一步释放椰品产能；山东基地稀奶油、奶酪产能有序释放，支撑B端大客户供应需求。同时，公司持续优化原材料采购与成本管控，应对原料价格波动，保障供应链稳定。

从财务数据来看，椰品、零食等新业务正处于市场开拓和品牌培育的关键阶段。2025年度，公司椰品业务毛利率为2.91%。这一变化主要源于新业务在发展初期需要承担较高的市场培育成本、渠道拓展费用以及规模化前的单位成本。在业务从零起步、逐步建立市场认知、扩大销售规模的过程中，利润率阶段性承压。公司依托现有完善的供应链资源和庞大的客户网络，能够有效降低新业务的拓展风险，缩短培育周期（883436）。这种阶段性投入换来的，是公司产品结构和收入来源的持续优化，以及未来更大增长空间的打开。

展望未来，熊猫乳品（300898）表示，将继续坚持“以炼乳为主、奶油、奶酪、植物基为第二增长曲线”的战略，深耕浓缩乳制品主业，加速椰品、奶酪零食等新业务放量，强化研发创新与渠道拓展，推动业绩稳健增长与结构持续优化。（厉平）