蓝鲸新闻4月22日讯，4月22日，滨化股份（601678）发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入148.36亿元，同比增长45.06%；归母净利润2.25亿元，同比增长2.75%；扣非净利润1.11亿元，同比下降49.33%。

2025年第四季度单季扣非净利润为1491.81万元，仅占全年该指标的13.47%，显示主业盈利在年末呈现阶段性收敛。

主业盈利能力承压迹象明显。尽管环氧丙烷（885903）与烧碱两大核心产品合计贡献36.83%的营业收入，其中环氧丙烷（885903）收入34.08亿元、占比22.97%，烧碱收入22.05亿元、占比14.86%，二者合计占主营业务收入超四成，但未披露各自增速及结构变动趋势。国内市场实现收入133.12亿元，占总营收比例升至89.73%；国外市场收入15.24亿元、占比10.27%，海外业务规模仍维持在十亿量级。销售费用为2559.40万元，同比增长5.47%，显著低于营收增速，费用率由上年约0.27%下降至0.17%，表明费用管控能力增强，但未能有效转化为扣非利润增长。

化工（850102）行业整体毛利率较上年提升4.48个百分点，主要受益于原材料价格下降与单位能源（850101）成本降低。其中原材料价格变动带来7.92亿元正面影响，能源（850101）成本变动带来9583.17万元正面影响，而产品售价变动则造成2.43亿元负面影响。在毛利改善背景下，扣非净利润反向大幅下滑，进一步印证主业盈利质量弱化。经营活动产生的现金流量净额达28.65亿元，同比大增489.51%，远高于营业收入45.06%的增速，反映销售回款效率提升及营运资金管理优化，与扣非净利润走势形成鲜明对比。

研发投入持续加码，全年达1.73亿元，同比增长43.95%，占营收比重为1.17%。研发人员数量为687人，但财报未披露上年度人数及增减情况，亦未说明投入是否聚焦碳三碳四综合利用或电子化学品（881172）等新方向。募投项目按计划推进：碳三碳四综合利用项目已转固；260MW源网荷储一体化项目获电网接入批复并完成EPC招标；阳信高端电子化学品（881172）生产基地项目完成主要建筑物主体施工。此外，公司启动发行H股并在港交所上市工作；设立滨化（阳信）绿色能源（850101）、海南渤投供应链等多家新子公司；注销山东滨化长悦新材料等部分子公司；开展员工持股计划第三期修订及实施。

非经常性损益主导利润表现。非经常性损益规模达1.15亿元，占归母净利润比重逾五成，成为支撑当期利润的关键因素。其中交易性金融资产公允价值变动收益9439.03万元，非流动资产处置收益2509.49万元，二者合计占非经常性损益总额的104.38%——存在重复计算可能，但财报原文如此列示。该结构表明公司利润增长高度依赖短期财务操作，而非主营业务内生动能。扣非净利润同比下降49.33%，且第四季度仅实现1491.81万元，占全年比重不足13.5%，显示主业盈利稳定性不足，年末出现明显回落。

2025年度公司拟每10股派发现金红利0.40元（含税），合计拟派发现金红利7981.54万元；叠加半年度分红1995.39万元，全年现金分红总额9976.93万元；另实施股份回购1.40亿元。分红及回购合计金额达2.40亿元，占归母净利润比例为106.43%，现金回报力度显著提升。