4月22日晚间，武进不锈（603878）(603878)披露的2025年年报及2026年一季报显示，在下游需求放缓、生产毛利下降等因素下，公司经营业绩整体下滑，2026年一季度更是由盈转亏。

武进不锈（603878）主营业务为工业用不锈钢管及管件的研发、生产与销售。公司的主要产品包括工业用不锈钢无缝管、工业用不锈钢焊接管、钢制管件和法兰等。公司产品主要应用于石油、化工（850102）、天然气（885430）、电力设备制造以及机械设备制造等行业。

2025年，武进不锈（603878）实现营业总收入23.35亿元，比上年同期下降11.94%；营业总成本22.71亿元，比上年同期下降8.56%；实现归属净利润7961.89万元，比上年同期下降36.67%；扣非净利润为5760.18万元，比上年同期下降44.04%。

2026年一季度，该公司实现营业收入3.08亿元，同比下滑36.2%；归母净利润由盈转亏，从上年同期的盈利3032.28万元转为亏损1755.37万元，同比下滑157.89%，扣非净利润也由上年同期的盈利2838.07万元，下降至亏损2537.2万元，同比下滑189.4%。

年报中该公司阐述，2025年，根据国家统计局公布的数据，全年全国规模以上工业增加值比上年增长5.9%。全国规模以上工业企业实现利润总额73982亿元，比上年增长0.6%，其中，黑色金属冶炼和压延加工业利润比上年增长3倍。2025年，钢铁（850106）行业在“十四五”收官之年持续推进供给侧结构性改革，坚持“控总量、优供给、强基础、推转型”发展路径，行业运行总体平稳，经济效益实现增长，发展韧性进一步增强。但也要看到，2025年钢铁（850106）行业供强需弱格局延续，产业集中度低、资源基础偏弱仍是行业“痛点”，企业生产经营持续承压。

在此背景下，2025年不锈钢行业受下游制造业需求释放节奏放缓影响，行业整体景气度有所下行，武进不锈（603878）订单承接及交付节奏受到一定影响，全年营业收入同比下降。同时，原材料价格波动叠加产品市场竞争加剧，公司整体毛利率较上年同期出现明显下降，进一步挤压利润空间。

同时，公司无缝管、焊管、管件均受到行业需求降低影响较大，石化化工（850102）等行业持续低迷，同行业产能偏大，导致供大于求，产品价格下降，销售收入和毛利率降低。

内销业务方面，受国内行业大环境不景气影响较大，多数行业需求持续降低，导致内销营业收入有所降低，叠加同行业间竞争加剧，导致售价降低，毛利率较上年同期下降。

而外销（885840）业务受益于沙特阿美供应商认证通过，亚洲及中东等地国际大型石化项目建设，营业收入较上年同期略有上涨。公司为布局高端产能及海外市场，前期投入的产线升级及市场拓展相关固定成本在报告期内持续摊销，而营收规模未达预期，导致单位产品分摊的固定成本阶段性上升，对当期净利润形成一定影响。