周三，沪深两市受海外市场走弱影响双双低开，但开盘后两市迅速冲高，成长风格继续走强，海内外算力链仍是市场交易核心，三大指数最终均顺利收涨。截至收盘，沪指上涨0.52%，报4106.26点，深成指（399001）上涨1.30%，报15177.29点，创业板指（399006）上涨1.73%，报3752.76点，两市合计成交2.56万亿元。

盘面上看，通信、电子、计算机板块涨幅居前，英伟达（NVDA）链和国产算力链联袂发力，核心龙头公司持续拉升，并未受到液冷龙头大跌的影响，机械、汽车、医药等泛成长方向也同样收涨，市场风险偏好温和扩张;跌幅榜看，消费（883434）价值风格继续走弱，社会服务、银行、交运、农牧板块领跌，市场重回中东战事之前成长为核的状态中。

技术面看，沪指5连阳站上4100点，总体符合我们此前的判断，60日线并未形成太大压力，不过短期需要警惕指数已经逼近筹码峰，兑现压力或将抬升;创业板方面，指数昨天继续大涨，高位筹码本周逐步积聚是积极信号，但指数目前位置距离历史新高已经不远，随时可能面临回踩风险，尤其是四月季报期后，短期“双击”刺激效应或逐步消退，转入估值驱动后市场或重回轮动行情。

后市来看，市场延续上行，景气度抬升，核心仍是我们此前反复强调的海内外算力，光模块、PCB、半导体设备（884229）等核心方向表现强势，虽然液冷板块遭遇“业绩滑铁卢”，但并未对行业景气度造成太大影响，此前踏空资金加速入场抢筹是核心成长标的大涨的最重要因素。不过我们认为当前位置需要警惕起来，4月在业绩和情绪面双重推动下市场“报复性”反弹，但中东风险其实尚未确定落地，加上油价近期又重回90大关，市场短期表现得有些“过于乐观”，核心原因还是此前踏空资金较多，清明节后开始回流。

短期需要注意的是，市场量能若继续释放而上涨动能衰减甚至滞涨的话，可能会出现阶段性回调。当前时点切勿追高，尤其是持续上冲的科技股，反而可关注低位方向，进入5月后市场会重回估值驱动，低位概念方向或是资金轮动选择，如机器人、太空光伏、ai应用（886108）等板块，若算力产业链出现兑现回踩，资金很有可能向低位的高弹性板块转移，当然核心AI方向不会变，也可以在波动中寻找低位机会或适当波段操作降低成本。

(南京证券（601990）研究所姜凌波执业证书号：S0620522070003)