国联民生（601456）证券发布研报称，全球电网建设滞后与重型燃机交付周期（883436）外溢共同造成的结构性电力缺口。国际主要厂商产能短期增长有限，未来2-3年供需紧张局面将持续。国产燃机已在海洋能源（850101）极端工况应用中实现突破，产品力得到充分验证。燃机贯穿油气行业上游、中游、下游各环节，有望成为国产燃机出海（885840）的另一重要阵地。

国联民生（601456）证券主要观点如下：

航改燃机：“快、轻、稳、可维护”，适配分布式能源等场景

全球电网建设滞后与重型燃机交付周期（883436）外溢共同造成的结构性电力缺口。航改燃机(航空派生型燃气轮机)的核心优势在于其“快、轻、稳、可维护”的特性，成为填补电力缺口、满足数据中心等场景快速部署需求的关键解决方案。根据Global Market Insights Inc的研究，2025年全球航改型燃气轮机市场估值约为73亿美元，占燃气轮机总市场份额的41.06%，预计该市场将从2026年的82亿美元增长至2035年的215亿美元，期间年复合增长率达11.3%，增长势头强劲，2025年GEV等前五名厂商合计占据约40%的市场份额。

据Utility Dive，2025年全球燃气轮机订单量达到846台，总装机容量100.3吉瓦，是2024年全球订单量(399台，58.2吉瓦)的两倍多

然而，国际主要厂商产能短期增长有限，未来2-3年供需紧张局面将持续。这一巨大缺口，一方面催生了航改燃机等能够快速部署的新供电模式——相较于往复式发动机、固体氧化物燃料电池（885775），航改燃机在成本与环保排放方面具备明显优势;另一方面，也为在产能和交付周期（883436）上具有比较优势的中国燃气（HK0384）轮机产业链，打开了重要的出海（885840）窗口。

当前是国产燃机迈入批量订单落地、海外市场集中放量的关键起点

燃机出海（885840）主要途径：1)北美及全球电力短缺市场：北美乃至全球多地电力短缺态势持续，尤其受美国数据中心自建供电趋势推动，将成为国产燃机出海（885840）的重要增量市场;2)海洋能源（850101）与油气全产业链市场：国产燃机已在海洋能源（850101）极端工况应用中实现突破，产品力得到充分验证。燃机贯穿油气行业上游、中游、下游各环节，有望成为国产燃机出海（885840）的另一重要阵地。

风险提示：1、市场需求不及预期;2、国内燃机出海（885840）不及预期。