东兴证券（601198）股份有限公司刘宇卓近期对华峰化学（002064）进行研究并发布了研究报告《产品景气修复，龙头强化规模优势》，给予华峰化学（002064）买入评级。
华峰化学（002064）发布2026年1季报：Q1实现营业收入67.67亿元，YoY+7.17%，归母净利润6.69亿元，YoY+32.58%。
主要产品景气修复，带动公司业绩提升。2026年1季度，公司核心产品氨纶（884045）和己二酸市场价格底部回升。根据iFind数据，2026年至今，氨纶（884045）市场价格累计上涨17%至2.36万元/吨，己二酸市场价格累计上涨38%至7133元/吨。公司Q1综合毛利率提升4.99个百分点至18.46%，带动净利润大幅提升。公司作为氨纶（884045）、己二酸行业龙头（883917）企业，有望受益本轮产品景气提升。
龙头产能持续扩张，规模优势进一步强化。公司深耕聚氨酯（884039）行业多年，主要产品规模较大，目前氨纶（884045）、聚氨酯（884039）原液和己二酸产量均为全球第一。根据公司2025年年报，公司现有氨纶（884045）产能47.5万吨(其中15万吨产能于2025年Q4投入使用)、己二酸产能135.5万吨、聚氨酯（884039）原液产能52万吨。此外，公司非公开发行募投项目“年产25万吨差别化氨纶（884045）扩建项目”中的剩余7.5万吨产能已于2025年末试运行，预计有望逐步调试、达产。公司于2026年1月公告计划建设年产20万吨高性能低碳化数智化氨纶（884045）新材料扩建项目，总投资36亿元，项目预计分2期实施，建设期共5年。未来，随着在建及规划中的氨纶（884045）等项目的顺利推进，公司有望进一步提升龙头地位和规模效应，优化产品结构，提升差异化水平。
公司盈利预测及投资评级：公司是氨纶（884045）、己二酸和聚氨酯（884039）原液的龙头企业，规模、技术、成本优势明显，未来将继续深耕行业，强化规模优势。我们维持对公司的盈利预测。我们预测公司2026~2028年归母净利润分别为23.64、27.34和30.54亿元，对应EPS分别为0.48、0.55和0.62元，当前股价对应P/E值分别为24、20和18倍。维持“强烈推荐”评级。
风险提示：原材料价格大幅波动；产品价格下滑；行业新增产能投放过快；行业需求下滑。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级11家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为13.47。
