蓝鲸新闻4月23日讯，4月22日，山东钢铁（600022）发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入672.53亿元，同比减少12.11%；归母净利润为1.06亿元，同比增加30.00亿元（上年为-28.94亿元）；扣非净利润为0.25亿元，同比增加23.20亿元（上年为-22.95亿元）。

主业盈利结构持续调整但基础尚不稳固。2025年公司毛利率达9.40%，同比提升6.34个百分点；净利率由上年的-3.78%转正至1.58%；扣非净利润占归母净利润比重仅为23.58%，远低于非经常性损益占比。非经常性损益总额为8083.63万元，占归母净利润比例高达76.52%。其中，同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日当期净损益达6705.24万元，系收购莱芜钢铁（850106）集团银山型钢有限公司100%股权所致。此外，固定资产处置损失为-8973.43万元，进一步拉低主业利润贡献。尽管钢城基地与日照基地购销差价分别同比提升237元/吨和198元/吨，带动主业盈利改善并推动扣非净利润实现扭亏，但0.25亿元的规模仍处低位，显示持续经营能力尚未形成稳定支撑。

经营性现金流大幅改善与收入结构高度集中并存。2025年经营活动产生的现金流量净额为43.94亿元，同比增加41.78亿元。该增长主要源于购买商品、接受劳务支付的现金减少63.86亿元，与销售商品、提供劳务收到的现金减少11.44亿元形成对比，表明公司在营收下滑背景下主动优化采购节奏与库存管理。业务结构方面，钢材收入达598.02亿元，占主营业务收入比重为91.45%；焦化、动力及钢坯等中间产品收入合计占比8.55%，二者合计占比进一步向钢材集中，中间产品未呈现结构性提升。市场布局上，内销收入占比90.82%，出口收入仅占6.40%，出口规模未扩大，区域依赖特征未发生改变。研发投入28.45亿元，同比微降0.51%，占营收比重为5.26%，研发人员数量为2036人，投入强度保持稳定但未体现增量配置逻辑。销售费用为3.31亿元，同比减少1.14%，降幅小于营收12.11%的下滑幅度，销售费用率小幅上升，未对业绩改善构成明显拖累。

行业周期（883436）承压下议价能力面临考验。当前钢铁（850106）行业处于产能调控与结构优化周期（883436），价格中枢下移叠加成本端阶段性承压，行业整体盈利修复呈现结构性分化。公司钢材业务虽为绝对主导板块，但672.53亿元的营业收入同比降幅大于行业平均水平，反映出其在主流产品市场中的议价能力或份额存在压力。钢城基地与日照基地购销差价提升虽支撑了毛利率回升，但未能完全对冲收入端收缩影响。值得注意的是，日照基地获评工信部“引领型规范企业”，莱芜基地获评“规范企业”，公司同步启动AI数智部建设，显示其在智能化升级方面持续推进。募投项目方面，钢城基地信息化系统提升改造项目完成投资1.40亿元，日照基地信息化提升改造项目完成投资0.77亿元，均按计划推进。

资本运作与治理结构保持稳定。股东结构未发生实质性变化，前十大股东名单无新增或退出，控股股东山东钢铁（600022）集团有限公司持股比例维持在40.03%，实际控制权未发生变化。分红方面，因母公司累计未分配利润为-14.80亿元，不具备现金分红条件，公司决定不进行利润分配。其他重大事项包括因诉讼计提预计负债2140.55万元，该事项已如实披露并纳入当期损益核算。