蓝鲸新闻4月23日讯，4月22日，贵州燃气（600903）发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入66.41亿元，同比下降0.59%；归母净利润为4712.76万元，同比下降24.62%；扣非净利润为3286.97万元，同比下降47.48%。

营收微降背景下，营业成本降幅为-0.39%，小于收入降幅，导致毛利承压；主营业务综合毛利率由14.03%下降至13.79%，整体毛利率为14.17%，同比减少0.22个百分点。其中，综合能源（850101）供应服务毛利率大幅下滑10.14个百分点，进一步拖累盈利结构。天然气（885430）销售和安装业务实现收入65.08亿元，占总收入比重达98.00%；省内市场贡献收入63.21亿元，占比95.18%，区域布局持续收缩，省外收入占比微降至3.07%。业务结构高度集中于单一主业，呈现进一步强化趋势。

盈利质量与现金流表现分化明显

经营活动产生的现金流量净额为6.23亿元，同比增长109.34%，主要系销售回款增加所致；但同期财务费用为1.85亿元，同比增长2.05%，因应急储配站项目转固后债券利息全部费用化。扣非净利润同比大幅下降47.48%，降幅显著高于归母净利润24.62%的下滑幅度，主要系非经常性损益中其他营业外收入和支出达1280.97万元，以及与主业无关的政府补助407.09万元，合计构成1425.79万元非经常性损益总额，占归母净利润比例达26.83%。投资收益亦受联营企业盈利能力下滑影响而减少0.20亿元，进一步加剧盈利压力。销售费用同比下降1.28%，在营收微降0.59%背景下呈同步收敛态势，费用压降节奏略快于收入下滑幅度，对净利率形成有限支撑，但未能抵消毛利率收窄与投资收益减少带来的综合影响。

研发投入强度提升但人力规模未扩张

研发投入为1553.60万元，同比增长35.27%，占营业收入比例为0.23%；研发人员数量维持446人未变，投入增长未伴随研发人力规模扩张，反映费用增长更多源于单人投入强度提升或项目阶段性加码。分红方面，2025年度拟派发现金股利1662.47万元（含税），叠加已实施的半年度分红1636.46万元，全年合计分红3298.93万元（含税），占归母净利润70.00%。